星岛日报见习记者 王一帆

中资券商“A+H”上市阵营有望迎来扩容。

7月26日，首创证券（601136.SH）发布公告称，公司董事会审议通过《关于审议公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。若成行，首创证券将成为第14家实现“A+H”两地上市的中资券商，也是自2019年以来新增的首家“A+H”券商。

7月28日，首创证券涨1.32%，收报20.75元，盘中触及7月以来最高价21.15元，较6月30日收盘价19.88元涨6.39%。

首创证券于2022年12月登陆上交所，A股上市尚不足三年。首创证券表示，本次H股发行旨在进一步提升资本实力与综合竞争力，拓展国际资源，增强国际影响力。

公告显示，首创证券拟发行H股数量不超过发行后总股本的25%（超额配售权行使前），计划授予账簿管理人（整体协调人）不超过前述H股股数15%的超额配售选择权。

另外，首创证券本次发行上市募集资金将用于增加资本金、补充营运资金，重点支持境内外证券相关业务发展及投资，以提升市场竞争力和抗风险能力。

首创证券已聘请安永会计师事务所为此次港股发行上市的审计机构，暂未披露保荐中介机构。

首创证券表示将在股东大会授权有效期内，审慎考虑现有股东利益及境内外资本市场状况，择机完成发行上市。公告强调，本次发行上市能否成功实施存在重大不确定性。

业绩双降下的股东博弈

公开资料显示，首创证券成立于2000年2月，总部位于北京，控股股东为北京首都创业集团有限公司（持股56.77%），实际控制人为北京市国资委。

业绩方面，2024年，首创证券实现营业收入24.18亿元，同比增长25.49%；实现归属于母公司股东的利润为9.85亿元，同比增长40.49%。截至2024年末，首创证券资产总额达468.56亿元，较上年末增长8.46%；归属于母公司所有者权益为132.29亿元，增长7.15%。

2025年一季度，首创证券出现营收与净利“双降”。财报显示，首创证券一季度实现营业收入4.32亿元，同比下降23.34%；实现归属于母公司股东的利润1.51亿元，同比下降31.42%。对于营收与净利润同比大幅下滑，首创证券解释称，主要受债券市场波动影响，导致其资产管理业务收入大幅下降。

截至2025年第一季度，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1852.01万股，相比上期减少2123.03万股。多只指数ETF位列前十大流通股东，国泰中证全指证券公司ETF（512880）增持131.26万股至927.29万股；华宝中证全指证券公司ETF（512000）增持101.03万股至766.84万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）、华夏沪深300ETF（510330）、嘉实沪深300ETF（159919）均有不同程度减持。

今年以来首创证券仅1次登上龙虎榜， 3月6日龙虎榜净买入1.97亿元；买入总计3.61亿元，占总成交额比11.67%；卖出总计1.64亿元，占总成交额比5.30%。

政策东风下的“A+H”新机遇

当前，中国证券行业正处于深度转型期，行业集中度持续提升。根据中国证券业协会数据，2024年，证券行业总资产达12.93万亿元，营收总额为4511.7亿元，但前十大券商占据约70%的营收份额。头部券商如中信证券、国泰海通、华泰证券等凭借资本优势主导市场，而中小券商则面临生存压力。

首创证券在行业中处于下游位置，资本实力与头部差距悬殊。2025年第一季度数据显示，在披露财报的49家券商中，首创证券以总资产513.1亿元排第42名，不足龙头中信证券（1.79万亿元）的3%；净利润1.51亿元排名第37名，仅为榜首国泰海通（122.4亿元）的1.2%；以4.32亿元营收排第45名，相当于中信证券同期营收（177.6亿元）的2.4%。

▲2025年第一季度，49家券商总资产排名。

监管层鼓励券商“走出去”，支持跨境上市和海外布局，港股市场凭借其国际化的平台优势，成为券商拓展海外业务的重要跳板。

2024年以来，除首创证券外，多家中小券商亦积极布局海外。例如西部证券等纷纷宣布设立香港子公司，进一步拓展海外业务版图。

国泰君安国际（01788.HK）在6月获得香港证监会颁发的虚拟资产牌照，成为首家具备虚拟资产全业务资质的中资券商，引发市场高度关注，其股价当日暴涨198%，并带动整个板块走强。

“A+H”模式正逐渐成为港股市场的重要上市路径。业内人士指出，这一趋势背后是多重因素的共同驱动，包括政策层面持续鼓励企业“走出去”，A股与H股之间的估值溢价逐步收窄，以及企业自身对全球化战略布局和提升国际影响力的迫切需求。

目前，已有13家中资券商完成“A+H”两地上市，分别为中信、中金、国泰海通、广发、华泰、银河、招商、光大、东方、中原、国联民生、中信建投、申万宏源。首创证券若能上市，将使两地上市券商数目在海通国际2024年退市后，再度回到14家。