10月29日晚间，君实生物（1877.HK，688180.SH）发布2026年三季报，随着内生造血能力不断强化与战略聚焦的深化，公司提质增效的成效正逐步显现。
财报显示，前三季度，公司延续上半年增长势头，实现营业收入25.13亿元，同比增长39.18%，增长主要来自商业化药品销售放量。
与此同时，君实生物持续落实"提质增效重回报"行动方案，提升研发、经营效率，经营质量继续优化，扣除股份支付影响后，前三季度归母净利润为3153.49万元。截至三季度末，公司货币资金及交易性金融资产余额合计43.70亿元，资金储备较为充足。
研发端，君实生物持续强化资源聚焦，JS207（抗PD-1/VEGF双抗）、JS107（抗Claudin18.2 ADC）以及JS203（抗CD3/CD20双抗）等多款创新在研管线的注册III期临床正稳步推进，重点加速推进以"IO+ADC"为核心的肿瘤免疫2.0战略，加快推进JS207（抗PD-1/VEGF双抗）、JS212（EGFR/HER3双抗ADC）、JS213（PD-1/IL-2融合蛋白）等多款创新药物的临床试验，并积极探索多种联用方案。商业化的稳健与研发管线的接连兑现，共同构筑其坚实的成长底座。
商业化基本盘夯实 造血功能得到确认
前三季度，君实生物的核心产品特瑞普利单抗（商品名：拓益®/LOQTORZI®）延续放量态势，实现国内市场销售收入约人民币19.64亿元，同比增长约31%。
值得注意的是，君实生物的销售费用率持续下降，前三季度未扣除股份支付费用，销售费用率已下降至28.61%，同步印证了公司商业化团队能力和效率的提升。随着商业化基本盘继续夯实，君实生物的内生造血能力得到进一步强化。
沿着产品全生命周期临床价值经营的理念，君实生物持续挖掘适应症、剂型优化、国际合作等机会，围绕核心产品打磨产品力。
截至目前，在特瑞普利单抗基础上开发的皮下注射制剂JS001sc，用于肿瘤治疗的13项适应症上市申请获NMPA受理，成为首款进入上市申报阶段的国产PD-1皮下制剂。这是特瑞普利单抗临床价值拓展的又一重要里程碑。
适应症拓展方面，5月，特瑞普利单抗联合维迪西妥单抗用于一线治疗HER2表达的局部晚期或转移性尿路上皮癌的新适应症获得国家药监局（NMPA）批准上市，成为其在中国内地获批的第13项适应症。今年7月，特瑞普利单抗注射液用于可切除II-III期非小细胞肺癌围手术期治疗的补充申请获国家药监局（NMPA）受理，覆盖的治疗人群有望进一步拓展。
目前，特瑞普利单抗的前12项适应症均已纳入国家医保目录，是目录中唯一用于肾癌、三阴性乳腺癌和黑色素瘤治疗的抗PD-1单抗药物。
全球商业化也在持续落地。今年三季度，特瑞普利单抗用于鼻咽癌等部分适应症在沙特阿拉伯、泰国、越南、印度尼西亚、印度获批上市。至此，该药已实现在全球六大洲超过50个国家和地区上市获批，并与Coherus、Hikma、Dr. Reddy's、利奥制药等合作伙伴在超过80个国家合作推进商业化。
此外，BD合作也再下一城。2026年6月，君实生物与复星万邦就偌考奇拜单抗（IL-17A单抗，JS005）达成研发与商业化合作。君实获得2.15亿元首付款，最高达11.25亿元的开发和销售里程碑付款，以及大中华地区净销售额双位数百分比的分级销售提成。这一合作为公司带来即期现金流入，也验证了管线的商业价值。
发挥“管线内联合”协同优势 "IO+ADC"2.0梯队成型
在商业化基本盘持续巩固的同时，君实生物正以JS207（PD-1/VEGF双抗）、JS212（EGFR/HER3双抗ADC）等分子为核心，充分发挥内部管线协同优势，加速推进面向下一代肿瘤治疗的“IO+ADC”2.0管线布局，构筑未来增长新引擎。
作为“IO+ADC”2.0战略核心分子，JS207正在非小细胞肺癌、肝癌、晚期结直肠癌、三阴性乳腺癌等多个瘤种中推进与化疗、单抗、ADC等不同药物的联合探索。
近期的2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上，JS207联合JS007（CTLA-4单抗）用于晚期肝癌的II期临床研究更新了结果。该联合方案展现出强劲的抗肿瘤活性。36例患者接受了JS207联合JS007（3 mg/kg Q6W治疗2周期，之后1 mg/kg Q6W，即推荐剂量）治疗，34例疗效可评估患者中，联合治疗的客观缓解率（ORR）达44.1%，疾病控制率（DCR）达85.3%，中位无进展生存期（PFS）尚未达到，6个月PFS率达到67%，联合方案的耐受性良好。
该研究是首个报告抗PD-1/VEGF双抗联合CTLA-4疗法在晚期肝癌一线治疗取得积极临床获益的研究。相较此前于2026AACR大会上公布的初步结果，联合治疗组ORR进一步提升，6个月PFS率优异，为“双免疫+抗血管”三靶点协同增效策略的抗肿瘤潜力提供了进一步证据。目前，JS207联合JS007用于一线治疗晚期肝细胞癌的III期临床研究正在进行中。
肝癌之外，JS207在肺癌领域的进展备受市场关注。今年9月，2026年世界肺癌大会（WCLC）上，JS207联合含铂双药化疗用于不可切除III期非小细胞肺癌（NSCLC）的II期研究初步结果以口头报告形式首次公布。
结果显示，JS207联合化疗新辅助治疗不可切除III期NSCLC具有令人鼓舞的肿瘤退缩效果。42例初始不可切除的NSCLC患者中，新辅助JS207联合化疗治疗的ORR达66.7%，DCR为92.9%。新辅助治疗后，25例患者成功转化为可手术切除，手术转化率达59.5%。22例患者完成了手术切除（3例可手术患者拒绝手术，其中1例为N3期患者），pCR率达50.0%，MPR率达77.3%，展现了该方案在局部晚期NSCLC转化治疗中的应用潜力。
在“IO+ADC”2.0的布局策略上，君实生物的一大看点是其内部自有管线间的组合探索，以及对外联合。
对内，JS207与JS212联合用药的II期临床试验正在进行中。对外，JS207与迈威生物Nectin-4 ADC联合一线治疗三阴性乳腺癌的研究正在进行中。
作为“IO+ADC”2.0的另一款核心分子，JS212是全球第二款进入II期临床阶段的EGFR/HER3双抗ADC。JS212也已开展或计划在多个瘤种中开展与特瑞普利单抗、JS207、PD-1/IL-2双融合蛋白JS213及第三代EGFR TKI JS111等不同药物联用的II期临床试验，积极进行多领域、多种联合方案广泛布局。
梯次化临床矩阵铺开 多项创新管线推进注册临床
除"IO+ADC"双核外，君实生物多款创新在研管线的注册III期临床试验正高效推进。
目前，君实自主研发的JS107（Claudin18.2 ADC）已启动两项III期临床研究，包括联合特瑞普利单抗和化疗一线治疗CLDN18.2阳性的晚期胃或胃食管结合部腺癌的III期临床试验。前期，其I期研究更新数据入选2025年ESMO Asia年会口头报告，联合特瑞普利单抗+XELOX一线治疗显示出显著的抗肿瘤疗效，ORR达86.7%，DCR为100%，中位PFS达11.14个月，实现了较高的缓解率和潜在生存改善。此外，推荐剂量组的疗效获益趋势更加显著，ORR达到87.5%，中位PFS尚未达到，6个月PFS率达到85.9%。
近日，JS203（抗CD3/CD20双抗）联合化疗用于治疗弥漫大B细胞淋巴瘤的III期临床试验完成首例患者给药。一项JS203治疗复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（R/R B-NHL）的I期研究结果显示，在II期推荐剂量（RP2D）下，JS203 30mg单药治疗CD20阳性R/R B-NHL患者的ORR达72.4%，其中DLBCL患者ORR达69.7%，完全缓解率（CRR）为39.4%，且缓解持久；总体安全性可控。
此外，君实生物自主研发的“全球新”抗BTLA单抗tifcemalimab（TAB004/JS004），其联合特瑞普利单抗用于局限期小细胞肺癌的全球多中心III期临床研究（JUSTAR-001）正在全球15个国家/地区的超过200个中心开展，预计2026年完成患者入组，这也是BTLA靶点药物全球首个确证性研究。
从商业化基本盘的持续夯实，到"IO+ADC"2.0的纵深推进，再到多靶点多赛道注册临床的梯次铺开，君实生物正从一家投入期的创新药企，走向造血能力持续强化、管线价值加速兑现的成长新阶段。
(动态宝)