9月22日，据外媒报道，上周股市飙升，美联储实施今年首次降息，助推了部分策略师所称的短期“蜜月行情”。宽松的金融环境与人工智能热潮带来的乐观情绪推高了股价，打破了九月股市疲软的传统印象。

美银策略师迈克尔?哈特内特在致客户报告中指出，若当前行情属泡沫，其破裂时机尚未成熟。其团队研究逾百年的股市狂热周期发现，历史泡沫从谷底至峰值的平均涨幅达244%。以此标准衡量，自2023年3月低点累计上涨223%的“七大科技股”仍有上行空间。

Mariner Wealth Advisors首席投资策略师杰夫?克鲁普曼也强调了这一观点，他认为人工智能驱动的生产力提升和强劲盈利前景足以支撑更高市盈率。“人工智能发展尚处于初级阶段，它正创造大量机遇，同时推动整体盈利能力和劳动力市场健康发展的生产力增长。”

克伦佩尔曼指出，标普500指数当前约23倍的前瞻市盈率虽高于历史水平，但与过往周期相比并不能全面反映现状。“这已不是你祖父时代的标普500了，”他说。“当市场尚未如此聚焦通信服务与科技成长股时，当时的股东权益回报率和利润率都远低于现在。”

不过他仍警示市场过热风险：“真正令我担忧的是出现真正的‘熔断式上涨’??当投资者因美联储降息而陷入狂热，将股价推向更高水平时，这会让我感到不安。”

这种忧虑在其他市场老手间亦有共鸣。

亚德尼研究公司总裁埃德?亚德尼近期警告称，宽松货币政策可能引发股市不稳定的上涨，却无力解决美国劳动力短缺等结构性问题。他认为，在经济仍健康时降息，可能助长投资者因“害怕错过”（FOMO）而非基本面驱动的投机狂潮，此类上涨往往以剧烈修正告终。

约翰?汉考克投资管理公司联席首席投资策略师艾米丽?罗兰将当前环境形容为异常有利却脆弱不堪。她表示：“随着美联储降息落地却未因劳动力市场恶化而采取更激进措施，市场正重回蜜月期。”她指出当前市场存在“选择性听觉”。

“市场只关注美联储降息，这对风险资产是利好消息，”她说道，“几乎到了坏消息就是好消息的地步。而好消息仍是好消息，因为所有迹象都表明美联储将持续降息。”尽管多家华尔街机构转为看涨，她仍保持谨慎态度。

富国银行、巴克莱和德意志银行的策略师近几周均上调标普500指数目标位，指出企业盈利韧性、人工智能投资周期及美联储宽松政策将成为市场新一轮上涨的支柱。

但就连看涨派也承认存在风险。花旗、Fundstrat和Evercore ISI警告称，即便长期由人工智能驱动的牛市格局依然稳固，但估值过高、市场广度减弱以及科技股波动加剧，可能使短期走势更具颠簸性。

斯米德资本管理公司首席投资官比尔?斯米德将当前人工智能驱动的狂热与历史上市场狂热时期相提并论。

“我们预计这场由人工智能竞赛加剧的疯狂泡沫终将破灭，届时将引发巨大伤痛，”斯米德表示，“标普500指数已被这场游戏彻底扭曲。当股市出现如此严重的集中化时，这本身就是重大隐患。”