美国联准会主席鲍威尔还有八个多月卸任，“谁是接班人”提前成为市场热门话题。国泰世华银行投资研究团队最新专题报告分析，特朗普屡屡炮轰鲍威尔，主因有二，一是阴谋论者认为，特朗普是为了未来的经济问题甩锅；二是急于降息减轻财政压力。

国泰世华银行投资研究团队分析，部分阴谋论者认为，特朗普频繁批评联准会主席鲍威尔，是为了在未来经济可能走下坡时，预先找到“背锅侠”。这种说法虽然看似宫廷剧，但有其合理性。特朗普的执政风格相当“成果导向”，一心追求亮眼的经济数据与股市表现，一旦经济走弱、失业率攀升，负责货币政策的联准会就成了代罪羔羊。

然而，这种“甩锅”策略可能低估了市场的敏锐度。若特朗普过度施压，反而可能让市场质疑联准会的独立性，进而动摇投资人的信心。这对特朗普的经济目标而言，并非好事。

第二个理由是，急于降息减轻财政压力。国泰世华认为，在特朗普看来，高昂的美国国债利息支出是个急需解决的问题。截至2025年，美国公债总额已逾36兆美元，年利息支出恐达近1兆美元。随着联邦基金利率维持在4.25%至4.5%区间，利息成本持续攀升。特朗普认为，若联准会将利率降至1%，将能显著降低政府借贷成本，减轻财政赤字压力，从而释出更多资金来支持他的财政法案。

然而，鲍威尔和联准会对此并不认同。鲍威尔多次重申，联准会的使命是“稳定物价”与“充分就业”，而非为政府降低借贷成本；特别是特朗普的关税政策可能推高通膨，联准会更担忧此时降息会导致通膨失控，进而引发更大的经济风险。

国泰世华研判，鲍威尔的任期将在2026年中结束，特朗普将可以提名一位更“听话”的主席。另外，联准会理事库格勒近期辞职，给了特朗普提名米兰（原财政部经济政策顾问，倾向低利率政策）填补理事空缺的机会。2025年7月的FOMC会议也显示，已有两位理事在会议中投下降息赞成票，2026年整体FOMC的政策光谱，也将较今年往鸽派偏移。最终，FOMC的决策天平可能终将向低利率倾斜。