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人民币债具防守性,吸引外资流入

2022-05-19 09:26

大卫

美国等发达经济体急急收紧货币政策遏抑通胀,造成巨大外溢负面冲击,环球投资市场陷入高度不稳定时期,对加息特别敏感的债券市场冲击最大。今年来全球债券市场呈现双位数平均跌幅,而中国货币政策趋于宽松,人民币债券在风高浪急市况承受沽压不算大,整体仅录得中低单位数跌幅,呈现较强防守性,突显人民币资产避险功能,继续成为全球多元资产配置的重要标的。

美股持续剧烈震荡,未有动摇联储局主席鲍威尔利率鹰派立场,扬言会继续加息,直至通胀回落为止,拖累美国债市进一步受压,其中10年期长债息又再逼近3厘,近日反弹的美股,随时引发更猛烈抛售潮。

基金减持应付赎回非看淡

其实,美国等发达经济体急急收紧货币政策遏抑通胀,已造成巨大负面外溢冲击,环球股汇债楼等风险资产承受相当下行压力,对利率较敏感的全球债券市场反应最强烈,债价跌跌不休、债息显著抽升。今年首5个多月,反映世界债券表现的彭博全球债券指数跌幅高达12%,可以血流成河来形容。

短期波动无碍长期投资信心

不过,风高浪急的环球投资市场之中,人民币债券跌幅相对轻微,呈现较强防守性,今年来反映人民币债券表现的彭博柏克莱中国债券指数下跌约4%,属于中低单位数的跌幅,防守性优于环球债市,反映人民币债券实际沽压不算大。

今年4月境外机构持有中国银行间市场债券总额为3.77万亿人民币,按月减少1100亿元人民币,相信只属暂时性。事实上,近期世界政经形势复杂严峻,环球债券基金应付客户赎回而被动减持包括人民币债券等投资套现。因此,外资并非看淡中国经济前景,人民币债券短期波动,无碍长期投资信心,不会改变全球各国多元资产配置、增加人民币债券的大势。

值得留意的是,人民币债券具防守性,吸引力不减,有能力收复失地,全年有望录得正回报。目前人民币国际地位提升,结算、支付与储备功能不断增强,国际货币基金组织也上调人民币在特别提款权货币篮子的权重,预期全球资金继续加大押注人民币债券。

扣除通胀 回报胜欧美债

同时,中国通胀在全球而言较为温和,人民币债券实际回报较具吸引力。目前欧美高通胀达到7%至8%,大幅蚕食投资回报。若然以过去12个月计算,人民币债券整体平均录得0.69%正增长,与环球债券13.5%的负回报,成为强烈对比,进一步突显人民币债券避险功能。

中国经济长期向好基本面没有改变,而货币政策趋于宽松,有利人民币债券。随着中国经济复苏,人民币债券将重新出现资金净流入。

来源:大公报