马斯克今年以来大部分时间，都专注于自动驾驶和机器人的研发，以及争取股东批准他提出的1万亿美元薪酬方案。然而，特斯拉核心业务的前景却日渐黯淡下来。根据欧洲汽车制造商协会发布的数据，特斯拉10月在欧洲的销量同比下降了48.5%，预计今年全球汽车交付量将下降7%，马斯克能否力挽狂澜？

1万亿美元的薪酬方案，本身就具有极强的象征意义，不仅是企业治理史上的里程碑，更是一面镜子，照出了当下股市可能陷入的非理性狂热与对“数学现实”的集体失焦。这份薪酬方案的惊人数字背后，是极其严苛的绩效目标：特斯拉的市值需要在未来十年内从目前的约1.6万亿美元飙升至8.5万亿美元，股价需从目前的446美元左右增长至超过2400美元。达成这些目标所需的复合年均增长率远超大多数成熟企业，甚至连全球目前市值最高的公司Nvidia也仅为约4.83万亿美元。这些数字摆在眼前人们不禁要问：这究竟是基于现实预期的激励机制，还是市场狂热下对数学逻辑的集体弃守？

泡沫的一个共同特征是人们停止了对现实，尤其是对基本数学逻辑的信任。马斯克的薪酬方案将这种现象推向了极致。8.5万亿美元的市值目标意味着特斯拉届时可能需要实现数千亿美元的年度核心利润，这是一个极其艰巨的任务，需要特斯拉在电动车、全自动驾驶、人形机器人等所有新兴业务上取得颠覆性的成功。

许多支持者认为，如果马斯克能实现这些目标，股东也会获得丰厚回报，因此批准该方案是“没甚么损失”的选择。这种逻辑看似合理，却忽略了其前提条件的极端不确定性。市场似乎愿意押注一种“魔法思维”（magical thinking），相信马斯克能超越经济规律和工程学限制，创造一个前所未有的商业帝国。这种对个人“救世主”的盲目崇拜和对未来“无限可能”的非理性预期，正是泡沫滋生的温床。

特斯拉的股价长期以来都与传统的市盈率估值模型脱节，其价值更多地体现为一种对未来的信仰和“氛围”（vibes）。股东对这份薪酬方案的热烈支持，某种程度上反映了市场情绪对理性分析的压倒性胜利。大型机构投资者如挪威主权财富基金曾投票反对该方案，理由是其规模过大且可能导致股权稀释，但他们的声音被众多散户股东的热情所淹没。

这种现象表明，部分股市已进入一种“信仰驱动”的模式，而非基于扎实的财务数据和可持续的商业模式。当投资者愿意接受万亿美元级别的激励目标作为“合理”预期时，市场的风险偏好已经达到了危险的边缘。

马斯克这份史无前例的薪酬方案，本身是一场豪赌。它的获批在短期内或许巩固了马斯克对公司的掌控，并为其继续“画大饼”提供了动力。但从宏观角度看，也敲响了市场的警钟。如果数万亿美元的估值目标被视为理所当然，对“奇迹”的渴望取代了对基本数学和商业现实的尊重，也许我们正处于一场危险狂热的边缘。没人能预判泡沫何时破裂，但历史经验告诉我们，市场集体停止对现实的信任时，距离现实的残酷回归通常就不远了。

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