《星岛》记者 应晓倩 深圳报道
两个月内连收两张监管罚单、经纪业务手续费收入占营收66%的国盛证券（002670.SZ），年内股价累计暴跌约40%，跌幅居券商板块第一。
11月6日，江西证监局警示函揭露其违规承担公募境外调研费用，叠加此前因经纪业务管控缺陷被拟暂停新开账户3个月，这家江西省属唯一全牌照券商正遭遇合规与业绩的双重夹击。
监管风波不断，股价年内跌四成
11月6日，江西证监局通报称，经调查发现，国盛证券存在为公募基金管理人承担境外调研期间门票、调研中介等费用的情形，决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
▲来源：证监会
国盛证券此次受罚，与证监会10月16日发布的《加强证券基金公司投研人员调研行为监管》相关通报有关。
彼时，证监会指出，部分基金公司参加券商组织的境外调研时，专家咨询、调研门票等费用由券商承担，个别券商还支付基金从业人员因私出国旅游的机票、酒店费用，违反《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》。
根据检查情况，监管部门对G1证券公司、公司副总裁兼研究所总经理及研究所副所长采取监管谈话；对H、G2证券公司和F、H基金公司出具警示函；对H基金公司基金经理马某采取责令改正的监管措施。
上述被点名的5家机构中，G1券商被曝光系国联民生证券，而随着此次江西监管局的警示函公开，G2券商可确认为国盛证券。
对于上述券商的违规行为，深圳某券商从业人员向《星岛》解释，券商主动承担公募投研人员境外调研的个人费用，本质是变相的利益输送。“基金公司掌握交易席位分配与分仓佣金派点的话语权，而交易席位产生的交易佣金是券商研究所的主要收入来源。按照合规要求，券商只能凭市场化研究服务换取分仓；而通过包揽差旅、赠送旅游福利拉拢投研人员，目的是博取人情、引导基金后续向其倾斜交易量。”
“以往这类情况并不少见，但不可否认的是，此类行为扭曲了分仓佣金的定价逻辑，使得席位分配不再单纯基于研究和交易服务质量，损害基金持有人利益，随着监管趋严，上述行为也因此被《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》明确禁止。”上述从业人员坦言。
据Wind数据，2026年上半年国盛证券分仓佣金收入为1.19亿元，较去年同期约0.95亿元同比增长25.86%，扭转此前连续四年的下滑趋势，但仍不及2024年中报1.32亿元的水平。随着公募基金交易佣金改革持续推进，券商研究服务及相关费用管理趋严，公司分仓佣金业务增长也面临新的考验。
值得注意的是，国盛证券不久前刚刚因经纪业务违规被立案调查并处罚。7月31日，公司公告收到证监会《立案告知书》，并于9月25日收到江西证监局《行政处罚事先告知书》。
告知书显示，因国盛证券经纪业务管控存在重大缺陷、落实账户实名制存在重大过错，并严重违反信息安全规定，证监局拟对公司罚款29万元，并采取暂停新开证券账户3个月的监管措施。
对于相关责任人，公司分管经纪业务的副总裁刘国宁被警告并罚款10万元；时任首席信息官陆修然被警告、罚款17万元，并拟被认定为不适当人选，一年内不得在证券公司担任董事、监事、高级管理人员及分支机构负责人。
从最新财务数据来看，经纪业务在国盛证券收入结构中占据重要位置，相关处罚也引发市场担忧，9月28日公司股价大跌近4%。此次再收监管警示函，次日则下跌1.09%。
今年以来截至11月9日，国盛证券股价累计下跌约40%，跌幅位居券商板块第一。
▲来源：雪球
针对股价表现及是否有采取市值管理措施的计划，国盛证券相关部门回应《星岛》称，公司目前经营状况正常，股价受二级市场行业整体情况和业绩波动等多种因素影响，公司高层对股价保持密切关注，后续如有相关措施会及时披露。
核心业务承压，处罚影响尚待显现
三季报显示，国盛证券前三季度实现营业总收入13.27亿元，同比下降6.10%；归母净利润2.49亿元，同比增长3.06%。
其中，第三季度，公司实现营业收入4.00亿元，同比下降19.40%，环比下降36.73%；归母净利润3385.32万元，同比增长3.21%，环比则下降84.19%。
从收入结构来看，前三季度利息净收入3.94亿元，同比增长25.43%；手续费及佣金净收入9.74亿元，同比增长10.21%。其中，经纪业务手续费净收入8.74亿元，同比增长7.21%，占到营业总收入约65.9%，是公司业绩的核心支柱。
▲来源：国盛证券2026年第三季度报告
不过，公司经纪业务的单季表现已出现下滑。第三季度实现经纪业务手续费净收入约2.70亿元，同比下降约20.44%，环比下降13.37%；投行、资管业务手续费净收入分别约1651万元、1104万元，虽然同环比均呈增长，但体量较小，未能弥补经纪业务缺口，单季度手续费及佣金净收入整体同比下降14.12%，环比则下降10.31%。
对于暂停新开账户的影响，国盛证券方面告诉《星岛》，目前公司仅收到行政处罚事先告知书，仍需等待行政处罚决定书正式下达，对于四季度和全年业绩的具体影响尚不能确定。
有业内人士向《星岛》分析指出，对于以经纪业务为主要收入支柱的国盛证券而言，暂停新开证券账户3个月，意味着在处罚实施期间无法通过新增开户拓展客户基础，虽然不会直接影响存量客户的正常交易，但在经纪业务占比较高的情况下，新增客户渠道受限仍可能影响公司后续交易佣金增长的弹性。
高管持续调整，团队稳定性待考
业绩承压之外，国盛证券管理层近期也经历多轮调整。
9月1日，国盛证券公告称，合规总监、首席风险官唐文峰因个人原因辞职。在新任人选到位前，由董事、总经理赵景亮代为履职，代行时间不超过6个月。资料显示，唐文峰自2017年7月起任公司副总裁，2025年10月被聘任为合规总监兼首席风险官，同年11月获得监管核准，正式任职尚不足一年。
同时，首席信息官陆修然因前述案件被监管拟认定为不适当人选后，公司于10月28日解聘其首席信息官职务，并于10月30日在官方公众号发布该岗位的公开选聘公告。
▲来源：国盛证券公众号
值得注意的是，今年4月，国盛证券副总经理董东也因个人原因辞职，随后加盟华林证券任执委会委员，并于10月28日被聘任为华林证券首席执行官。在董东正式离职前，国盛证券便已启动副总经理公开选聘，不过直至8月31日才宣布聘任赵潇潇、张恒为副总经理。
公开履历信息显示，赵潇潇此前曾任中信证券固定收益部、渤海证券债券销售交易总部副总经理，2024年加入国盛证券后历任总经理助理、投资交易部总经理等职务；张恒则拥有华泰证券、长江证券、华林证券、天风证券、财达证券等多家券商财富管理中心的任职经历。据证券业协会基本信息公示，张恒在任职公告发布前两日才正式加入国盛证券。
对于当前空缺的高管岗位何时完成补充，国盛证券方面回应称，具体信息以后续公告披露为准。
需要注意的是，国盛证券当前领导班子本身还处在“新搭班”阶段。
2025年，公司通过母公司国盛金控吸收合并实现“曲线上市”，成为江西首家上市券商，并于同年完成以刘朝东为董事长、赵景亮为总经理的领导层换新。其中，总经理赵景亮也是通过市场化选聘产生，去年10月获聘出任公司总经理，今年6月进入公司董事会。
从总经理、副总经理，再到到合规、信息技术等核心岗位，国盛证券近年持续通过市场化选聘引入外部人才，在补充专业力量、优化团队结构的同时，也给管理层的稳定性与协作效率带来了考验。如何尽快完成关键岗位人员配置，推动合规短板修复、稳定核心业务增长，将成为国盛证券接下来需要解决的重要课题。
以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。