储能新星

《星岛》记者 郑淑仪 深圳报道

11月9日，深圳储能系统解决方案供应商远信储能（09621.HK）在港交所主板挂牌，开盘报21港元/股，盘中一度摸到22.4港元，至11时50分左右报21.5港元，上涨119.84%，总市值7.57亿港元。

远信储能的热度早有预兆。在11月4日结束的香港公开发售阶段，共有约6万人认购，超额认购约1389倍，涉及认购资金约896亿港元。而此前一天，券商统计的阶段性孖展超购倍数还只有26.18倍，短短一个招股周期，这只小盘新股成了本轮港股IPO市场最受关注的企业之一。

按招股方案，远信储能此次全球发售5754.05万股H股，占发行后总股本的14.05%，招股价区间8.54至11.10港元，每手500股，入场费约5606港元。

虽然其公开发售被抢到1389倍，但机构却表现得很谨慎。本次只引入一家基石投资者，鼎晖投资旗下CDH Global，认购约3140万港元，约占全球发售股份的5.56%，占发行后总股本约0.78%。

远信储能2019年成立于深圳，做的是集成储能系统解决方案，大型储能电站、工商业储能系统，以及配套的硬件、软件和运营服务。与单纯销售电芯的企业不同，它更强调从储能资产开发、交付到运营管理的全链条集成与交付能力。

招股书数据显示，2023年至2025年，公司营业收入从约4.3亿元增至11.4亿元，再到18.7亿元，净利润从约4074万元增至约1.5亿元，连续三年净利率稳定在8%以上。2026年前四个月，公司收入约2.8亿元，同比增长约32倍，并由上年同期的净亏2885.9万元转为盈利2307.1万元。

收入结构的变化更能说明其成色。2025年，其集成储能系统解决方案收入约16.7亿元，占总收入的89.4%；而运维与电力委托交易服务收入的占比，已从2025年的1.4%快速提升至2026年前四个月的10.6%，对应毛利率高达88.8%。根据弗若斯特沙利文数据，远信储能2025年以5.4GWh出货量、2.1%的市场份额，在中国储能系统解决方案行业排名第十。

值得注意的是，截至2026年4月30日，公司总资产30.7亿元、总负债24.7亿元，资产负债率超80%，账上现金只有约1.76亿元；同期经营现金流净额再次转负、净流出4.5亿元。更刺眼的是，核心的储能系统分部销售毛利，在2026年前四个月由正转负，毛损率扩大到6.5%。

股权上，远信储能是一家典型的创始团队公司，创始人王堉与张佳婧为一致行动人，通过致信博衍及员工持股平台合计控制约62.64%股份；粤通股权投资持股约13.38%，广东国资背景的粤财基金持股约2.54%。募资投向约45%用于提升技术能力、25%投向海外、20%用于乌镇新工厂。储能是重资产、拼资金周转的生意，80%的负债率决定了它必须靠上市补血。

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