“电子工业大米厂”上市在即

《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道

11月2日，深交所官网显示，广东微容电子科技股份有限公司（下称“微容科技”）创业板IPO进入提交注册阶段，离正式上市只差临门一脚。这家公司刚在10月29日通过上市委审议，其IPO从受理到过会只用了半年时间，华泰联合证券独家保荐。

微容科技的主要产品为MLCC（片式多层陶瓷电容器），这种产品普通人感知不深，但却被誉为“电子工业大米”，一部旗舰手机里要装上千颗。小到耳机、大到几十万元的AI服务器都离不开这粒“大米”。

也正因此，微容科技在九年里做到中国大陆厂商营收第三、超微型产品销量全球第二。在行业里仅次于日本村田。

67岁康佳前总经理再闯关

微容科技的故事绕不开创始人陈伟荣。

公开资料显示，1959年出生的陈伟荣是广东罗定人，毕业于华南理工大学无线电专业。1982年他进入深圳康佳，从技术员一路做到集团总经理，与创维黄宏生、TCL李东生并称“华工三剑客”。

2001年离开康佳后，陈伟荣创立宇阳科技切入MLCC赛道，并在2007年将其送上港股——那是他的第一次IPO。

▲图：陈伟荣

2015年，陈伟荣卖掉所持宇阳科技28.81%的股份离场。两年后，陈伟荣带着团队回到家乡罗定创立微容科技。2026年3月公司申报IPO前夕，67岁的陈伟荣重新出任公司CEO。

期间，微容科技股权层面也有一段家族交接：2020年12月，陈伟荣将全部股权转让给女儿陈绮慧，父女签署一致行动协议，约定意见不一致时以陈伟荣的意见为准。目前陈绮慧直接持有微容科技1.55%股份，通过金微容等平台间接控制40.58%股份，合计掌握微容科技42.13%的股权。

饱受市场争议的是，陈绮慧在微容科技IPO申报前夕曾进行大额股份转让。2025年11月至12月，陈绮慧以26.49元/股向联想创投、上汽创投、建银投资等五家机构合计转让377.13万股，套现约9990万元。

也正因此，微容科技在IPO过程中被贴上了“实控人IPO前套现”的标签。

微容科技对此解释称，部分早期投资人基于投资周期提出退出诉求，而老股受让价与历史协议约定的回赎价存在差额，实控人出让少量股权筹钱专门补这个差额，属于股东结构优化的商业安排，实控人未变更、团队稳定，且已出具严格的股份锁定承诺。

上半年利润失速，产品单价全线下滑

2023年至2025年，微容科技营业收入分别为10.41亿元、15.12亿元、18.45亿元，三年复合增长率33.17%；归母净利润分别为5741万元、2.35亿元、2.69亿元；扣掉政府补助等非经常性损益后，其扣非净利润从1700万元涨到2.32亿元，两年翻了超12倍。

亮眼的增长是真的，但微容科技的增速也在放缓。2024年，微容科技归母净利润同比增长约310%，而2025年只剩14.48%。

2026年一季度，微容科技未经审计的净利润同比下滑57.48%，上半年该指标依旧为下滑1.25%，而此时公司收入还在上涨（上半年收入10.09亿元，保持同比增长），出现“增收不增利”的现象。

微容科技表示，产品结构变化、新型号产品良率爬升带来的成本增加，以及期间费用、资产减值损失和利息收入等因素共同影响了当期利润。

更刺眼的是产品价格。微容科技的主营业务收入来自消费类、工业类、车载类三大类MLCC产品，但报告期内这三大品类产品单价几乎全线下行。

其中，消费类从4.38元/千片降到4.33元/千片；工业类从22.73元/千片降到16.45元/千片，降幅近三成；车载类更剧烈，2024年冲高到36.08元/千片后，2026年上半年回落到20.51元/千片。

这也导致微容科技主营业务毛利率由2024年的27.32%小幅下降至2025年的27.23%和2026年上半年的26.8%。

对于未来业绩，微容科技自己给的2026年营收预测是26.04亿元，同比增长41.11%；净利润4.21亿元，同比增长56.13%。今年前三季度，公司已实现收入17.86亿元，同比增长30.93%；净利润3.25亿元，同比增长58.69%。

《星岛》也就公司未来增长方向以及可持续发展等问题向微容科技致函，截至发稿未获回复。

股东既是“金主”又是客户

翻开微容科技的股东名册，不少头部消费电子企业与汽车企业位列其中。IPO前，OPPO关联方合计持股7.46%，是最大外部股东；小米产业基金持股3.37%；上汽旗下机构合计持股1.52%；联想旗下机构合计持股1.49%。

更微妙的是，这些股东同时还是微容科技的客户。华勤技术和小米长期位列微容科技前五大客户：2023年至2025年，微容科技对华勤的销售额从1.01亿元涨到1.35亿元，对小米的年销售额则保持在五六千万元量级。此外OPPO和联想同样既是股东也是买家。

“既买股票又买产品”的双重绑定背后有着一条清晰的产业逻辑，MLCC全球市场长期由国外企业村田和三星电机把持，两家合计占据中国市场份额超一半。手机厂商们逐渐意识到，光靠压价换不来供应链安全，只能用真金白银扶持本土供应商。但另一方面，这也要求微容科技持续披露关联交易的定价公允性。

而微容科技冲刺IPO的主要目的正在于扩产和产品研发升级。此次IPO，公司拟募集资金约16.75亿元，分别投资于高端片式多层陶瓷电容器扩产项目、微容科技研发中心升级项目，此外拟用于补充流动资金的2亿元则成了公司IPO争议的一大焦点。

招股书显示，截至2026年6月末，微容科技定期存款、大额存单、交易性金融资产合计20.25亿元，占总资产超过三分之一；同期公司短期借款和一年内到期的非流动负债仅435万元及785万元，长期借款为零。

这种反差引发了市场疑问和监管问询——账面资金较为充裕之下，公司为什么还要用IPO募资中的2亿元“补充流动资金”？

微容科技对此的解释是，20多亿元的金融资产多为有期限约束的定期存款和大额存单，与日常能自由支配的营运资金存在差异。同时，MLCC行业兼具技术密集与资金密集属性，随着公司生产经营规模持续扩张，未来存在一定的流动资金缺口。

从罗定山区的一间工厂，到超微型MLCC全球第二，微容科技用九年回答了国产MLCC“能不能做出来”的问题；而IPO之后要回答的，是“能不能一直赚钱，取得良性发展”的问题。这道题的答案，将随注册批文和发行定价一起揭晓。

以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。