《星岛》记者屈慧 广州报道

近日，江苏神州半导体科技股份有限公司（下称“神州股份”）披露科创板第二轮审核问询函回复，其最大的变化在于募资额缩水。

估值百亿，监管两度质疑募投额

神州股份的IPO申请于今年6月30日获受理，国泰海通为独家保荐机构。9月17日回复首轮问询，9月28日更新招股书，10月27日进行二轮回复。

首轮问询共涉及18个问题，二轮问询涉及7个问题，主要集中在单一客户依赖、收入与业绩、采购与存货、子公司控制权、关联交易、股东股权及募投项目方面。

《星岛》注意到，在两轮问询里，监管都关注了神州股份募投资金规模的合理性问题。

按照首版方案，神州股份计划募资25.22亿元。神州股份解释称，募资额测算依据是：按照可比公司47.40倍的市盈率、公司2025年净利润，发行上市后新股占比25%的情况下，公司募集资金总额约25亿元。

以此计算，神州股份预估公司IPO估值约100亿元。

神州股份IPO拟投五个项目：扬州先进工艺节点电源零部件研发及产业化项目8.5亿元，上海技术研发创新中心项目5.56亿元，上海产业化基地项目5.35亿元，技术支持服务体系升级项目2.71亿元，补充流动资金3.1亿元。

这笔募资额远超神州股份的营收体量，相当于其2025年全年收入的3.9倍、归母净利润的12.1倍。

值得注意的是，其募投的三个大头都是建设类项目，扬州产业项目、上海研发中心、上海产业基地总投资额达到21.34亿元，其中93%都依靠募投资金。三大项目中，有9.46亿元资金用于土地/场地购置和建筑工程费用，占到投资总额的44%。

此外，补充流动资金项目占到募资总额的12%。而到今年6月底，公司现金余额尚有5.63亿元。

经过上交所两轮严格问询后，为打消监管对于募资合理性的质疑，神州股份决定砍掉3.1亿元的补充流动资金项目，并将产业化项目中0.29亿元建造计划转为自有资金承担，致使募资总额降至21.83亿元。

针对募资缩水及研发进展等问题，《星岛》也向神州股份致函，但截至发稿未获回复。

DVD维修逆袭，中微公司扶持

神州股份2016年成立于江苏扬州，由朱培文等人发起创立，主营等离子体电源系统。产品被应用在半导体、光伏、显示面板、光学镀膜、医疗器械和科研仪器等领域。

朱培文的创业故事从2001年维修DVD光盘射频电源开始，后逐步为芯片产线提供等离子体电源系统的维修服务。

2016年，创始团队设立新平台——神州股份，开始深耕等离子体电源系统及其核心器件的自研，逐步成为一家研发型的半导体设备厂商。

在半导体等离子体电源系统领域，神州股份是中国大陆产品布局最全面、技术最先进、服务最完善的企业之一，产品进入了国产半导体设备龙头中微公司、拓荆科技、北方华创等产线。

过去两年，因半导体产业持续扩产，神州股份的业绩一路猛增，并实现扭亏为盈。到2026年上半年，产能利用率已经爬升到了106.38%，达到超载状态。

2026年1—9月，公司收入6.65亿元，同比增24.15%；净利润2.23亿元，同比增19.19%，已超去年全年水平。

据《星岛》查询，在神州股份的发展史上，与中微公司的业务和股权双合作，是其发展的战略拐点。

早在2020年，神州股份已开始为中微公司提供技术支持服务。后为攻克“卡脖子”问题，神州股份与中微公司研发合作，并在2023年实现设备技术突破，开始零部件供货。

2023年，来自中微公司的收入占比还只有2.94%；到2024年，占比已经升至31.12%，成为神州股份第一大客户。

2025年3月，中微公司对神州股份进行股权投资，目前共持有公司3.23%的股份。与此同时，其吸引了一批产业链上下游资本入股，包括大基金二期、英特尔亚太、长存、华虹、拓荆等。

截至目前，神州股份股东达22家，实际控制人朱培文合计控制64.74%的表决权，并任董事长兼总经理。

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