《星岛》记者郑淑仪 深圳报道

10月29日晚，道通科技（688208.SZ）发布了2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入39.29亿元，同比增长12.36%；归母净利润5.19亿元，同比下降29.26%；扣非归母净利润5.16亿元，同比下降28.08%。其中第三季度公司营业收入12.69亿元，同比增长10.24%，但归母净利润却同比下滑66.35%至8510.64万元，环比第二季度的2.39亿元更是减少逾六成。

利润下滑，汇兑是主因

营收增长，但利润大幅下滑，道通科技对此解释称：主要是汇兑损失、资产减值损失增加，以及软件产品增值税退税收益和处置联营公司投资收益减少，而并非主业订单流失。

其中影响最大的单项是汇兑。道通科技在报告中解释，主要系人民币及越南盾兑美元、欧元汇率波动所致。按公司给出的口径，剔除汇兑影响后，扣非归母净利润为6.25亿元，同比增长0.30%；对比扣非归母净利润5.16亿元，可见汇兑拖累约1.09亿元。

此外，美国关税退回在一定程度上也增厚了公司的利润。截至9月30日，道通科技子公司道通美国累计收到关税及利息退回1759.28万美元，折合约1.20亿元，对公司1-9月归母净利润的影响预计约9680万元，占账面归母净利的18.7%。这意味着，剔除汇兑后“基本持平”的主业中，仍包含近1亿元一次性贡献。

真正值得关注的是报表另一侧。前三季度，道通科技综合毛利率为57.32%，同比提升1.91个百分点；经营性现金流净额8.47亿元，同比增长318.83%，是归母净利的1.63倍；合同负债5.55亿元，同比增长45.90%。一边是利润下滑，一边是毛利率上行、回款改善、预收款增加。对一家境外收入占比超过96%的公司来说，这些指标比单季利润更能说明当前的经营状态。

道通科技董秘李律也向《星岛》介绍，公司约97%的市场在海外，把公司放到港股上市的核心目的是打开国际市场的通道，方便海外客户。李律同时表示，本次港股募资中补充营运资金占比较低，这一表述基本回应了市场此前“账面资金充裕、连续大额分红却赴港补流”的疑虑。

押注“空地一体”

对于道通科技而言，资本市场动作总是紧接着业务动作到来。10月30日，其在深圳举办以“空地一体，智启未来”为主题的2026道通空地智能联盟大会。

道通科技子公司道和通泰联合道通智能、塞防科技发布AAGI（道通空地智能）解决方案品牌，推出轮式人形机器人RangerR1-W、应急安防机器人RangerX1、开拓者500无人车，以及多旋翼无人机、固定翼无人机和机巢等地面与低空装备，并配套发布AIP平台及AvantHub 2.0、EIS 2.0、Skyshield 2.0三大行业应用平台。

道通科技董事长李红京将这一布局概括为构建空地一体集群智慧系统，“以客户业务的实际成效检验技术创新”。

此外，道通科技在大会现场签约的订单金额达1.31亿元。从财务角度看，上半年道通科技AI及软件收入3.32亿元，占营收比重约12%；具身智能业务截至7月在手订单1680万元。本次1.31亿元签约相当于将其订单规模再上一个台阶，但对应收入确认仍需跨过交付与验收环节。

因此，将三季报与大会放在一起看，不难发现，道通科技的诊断与充电主业以双位数增长、毛利率改善和现金流好转证明竞争力，但汇率与地缘政治因素让利润表难以如实反映这一竞争力；而在机器人、无人机与行业大模型上的投入，则继续推高公司的相关费用，而收入尚在起步。

接下来的关键变量相对清晰：关税退税的审计结果，决定毛利率改善有多少可持续；1.31亿元签约订单的交付节奏，则决定“第二曲线”何时从故事变为报表科目。

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