《星岛》记者 齐鑫 北京报道
10月23日，亿纬锂能（300014.SZ）发布的2026年三季报交出一串亮眼的数字：第三季度营收276.98亿元，同比增长64.56%；归母净利润19.39亿元，同比增长60.18%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长110.64%。
▲亿纬锂能三季报截图
三天之后，另一则消息为这份财报添上注脚——蔚来自主设计的大圆柱电池将由亿纬锂能与国轩高科代工生产，年末将有极小批量电芯下线。
为求证上述消息的真实性并进一步了解相关情况，10月28日，《星岛》以投资者身份致电亿纬锂能。“相关信息还是以公司公告为准。如果公司没有公告的话，可以等待后续进一步披露。”一名工作人员说道。
亿纬锂能，这家来自广东惠州的电池厂，正站在两条万亿级赛道的交汇点上。
量利同升
亿纬锂能财报的核心亮点在于“利”与“量”的同频向上。
今年前三季度，公司营收733.9亿元，同比增长63.08%；归母净利润52.4亿元，同比增长86.11%；扣非净利润40.95亿元，同比大增111.38%。
对于营收的增长，亿纬锂能称公司坚持致力于产品迭代、服务升级与流程优化，把握市场增长机遇，驱动公司业务持续增长，带来营业收入的增长。
另外，公司的盈利质量也在修复，三季度单季毛利率环比有所提升，亿纬锂能表示原因主要来自两方面：一是通过加强成本管控，同时新工厂稳定生产后对成本的拖累逐步消除，推动毛利率环比改善；二是调整客户结构、出货结构，后续公司也将继续推进相关优化工作。
出货结构是理解营收数据的钥匙。今年前三季度，亿纬锂能动力电池出货66.17GWh，同比增长91.3%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。
交银国际10月27日发布的研报显示，动力业务受益于商用车及大圆柱放量，公司预计2027年动力电池出货有望翻倍；储能方面，随着新产能投放及海外客户全年交付，公司预计2027年储能出货增长超过50%，其中海外占比有望达到40%或以上。
“四季度产能已确定订满。”亿纬锂能在电话会议上表示，后续，公司将围绕长期战略，持续推进技术创新与全球化布局，稳步提升经营质量，增强公司经营的稳定性与可持续发展能力。
需要注意的是，亿纬锂能的应收账款达到了224.23亿元，同比增加了50.89%，公司称随着新建产能持续释放，为满足客户需求，电池出货规模增长较大，给予客户一定信用期间，带来应收账款的增加。
与此同时，公司H股上市也在持续推进。10月23日，董事会审议通过了H股发行上市后适用的公司治理制度修订案，为赴港融资铺路。
大圆柱是王牌
亿纬锂能此轮叙事中真正的“王牌”，是大圆柱电池。
▲亿纬锂能官网截图
公开资料显示，大圆柱电池通常指直径大于或等于32mm的圆柱形锂离子电池，特斯拉4680电池是其中的代表。相比前代小圆柱电池，大圆柱电池在单体能量密度、功率及系统集成效率（如CTC技术）方面具有一定优势，其技术特点有助于提升电动汽车续航里程和降低成本。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《星岛》，大圆柱电池单体容量大、内阻低、散热好，支持高镍+硅碳负极、4C—6C快充、包级零件更少，适合高端长续航和高压平台。
作为国内首家实现大圆柱电池量产装车的企业，46系大圆柱电池是亿纬锂能当前最具差异化竞争力的战略产品，定位为“高端车首选”，46系列三元大圆柱电池性能优异，具有能量密度高、生产效率高、安全性好、电芯机械结构稳定等显著优势，产品实现了10分钟快充续航300km、-35℃低温稳定放电，顺利通过了多项严苛安全验证。
截至今年上半年，公司46系列三元大圆柱电池已批量配套全球龙头汽车品牌的下一代电动车车型，同步配套国内多款全新车型，成为行业内率先实现量产的标杆产品。
需求端的火爆直接反映在排产上。亿纬锂能在电话会上表示，公司大圆柱电池已量产的工厂均处于满产状态。国际客户需求远超预期，国内客户也陆续实现交付。
凭借大圆柱电池这张“王牌”，亿纬锂能收获了宝马这个客户。据媒体报道，2024年，亿纬锂能就启动了匈牙利电池工厂项目，为欧洲市场生产大圆柱电池，为宝马等欧洲客户就近配套，规划年产能28GWh，总投资约99.71亿元，预计于2027年建成投产。
亿纬锂能在电话会议上透露，公司自项目启动之初即以成为欧洲最好的电池企业为目标，注重维护与当地政府和社区的良好关系，目前各项进度均按计划推进。
蔚来的“橄榄枝”
除宝马外，亿纬大圆柱电池已量产搭载于一汽红旗、奔腾等车型，并斩获长安等车企定点。
如今，网络上又传出了蔚来自主设计的大圆柱电池将由亿纬锂能参与代工的消息。不过，亿纬锂能对此尚未发布公告，10月27日，《星岛》向蔚来相关负责人求证，截至发稿未获回复。
柏文喜告诉《星岛》，亿纬锂能大圆柱工艺成熟，公司有46系量产经验和良率积累，能承接试制到小批量产品。若蔚来选择亿纬锂能代工消息属实，证明蔚来选择走“自研设计+外部代工”的路线，保留产品定义权，而不再重资产建厂，选择亿纬锂能也很合理，另外“亿纬锂能+国轩高科”的双供应商策略也有利于分散风险。
不过，目前方形电池依然在动力电池领域占据主流地位。柏文喜认为，短期内，大圆柱电池将由特斯拉、宝马带动，先在30万元+高端乘用车、HEV、高性能场景放量；中期会与方形电池形成错位竞争，方形电池占领主流家用车领域，大圆柱吃下高功率/长续航细分市场。
“大圆柱电池既是确定性技术储备，也是下一代高端路线之一，但3-5年内不会颠覆方形电池是主流的格局。”柏文喜表示，亿纬锂能的壁垒在于“大圆柱量产能力”，与蔚来的合作若能落地是锦上添花。大圆柱电池值得长期关注，但目前还不能把试制小批量误读成大规模上车。
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