《星岛》记者 屈慧 广州报道

10月28日，东山精密（02384.HK）在港交所主板挂牌，开盘在小幅上涨后破发。其散户认购更是创下了今年港股新低，仅0.52倍，出现了罕见的“没人要”情况。

东山精密此次全球共计发售约1.14亿股H股，定价86.80港元/股，距此前预估的最高定价（93.80港元/股）下调7.5%。募资总额约98.76亿港元，瑞银、海通国际、广发证券及中信证券担任联席保荐人。

在正式上市前的认购和暗盘阶段，东山精密表现就爆冷。27日晚的认购结果显示，其香港公开发售认购倍数仅0.52倍，国际发售部分3.17倍；而暗盘交易阶段更是一度大跌19%。

至10月28日10时左右，东山精密港股报84.85港元/股，跌2.25%，总市值1650.66亿港元。

定价走低牵连A股，基石认购54%

东山精密1998年在苏州成立，早在2010年就已经在深交所上市。

近期受市场情绪影响，港股科技制造类新股表现普遍冷淡。东山精密IPO爆冷也影响了A股的表现，其定价公布后公司A股连续下跌，两日间跌去了12.54%，市值缩水到1852亿元。

即便如此，其港股募资定价与A股市场价形成一定的价差。东山精密10月27日A股收盘价为101.49元/股，港股发行价较此折让27%。

相较今年H股新上市的胜宏科技、景旺电子等动辄近40%上下的折让比例，东山精密的港股折让力度要小许多。

一批提前入局的基石投资者为东山精密IPO“扛起大旗”。本次IPO东山精密共引入20名基石投资者，合计认购约6.80亿美元，占发售新股的54%，禁售期6个月。

基石包括江苏永钢集团、香港永联投资、摩根资产管理、阿里巴巴、CPE、天弘基金、澜起科技、晶合集成、飞速创新等。

IPO后，东山精密创始人袁富根家族合计持有公司31.41%的股权，为控股股东，这部分股票价值582亿元。

东山精密此次募资净额约97.17亿港元，约64.5%用于建设新设施及升级产线，包括内地工厂的高速EML芯片及光模块产能扩张、珠海建设高端PCB产线；约20%用于PCB、精密组件及光模块价值链的潜在战略投资或收购；约5.5%偿还现有债务，余下10%用作营运资金。

苹果占比降低，并表索尔思冲击AI

东山精密最早从事精密钣金件业务，后靠着不断地并购，成长为一家涵盖PCB（印刷电路板）、光模块、精密组件及触控面板及液晶显示模组等业务的电子制造巨头。

按照灼识咨询的资料，2025年在总体的PCB市场里，东山精密全球份额为4.2%，仅次于中国台湾的臻鼎科技和欣兴电子。

东山精密目前主要收入来自PCB业务，2025年占总收入的63.9%。

过往数年，苹果都是东山精密的最大客户，向其采购软板。2026年上半年，来自苹果的收入达83.60亿元，绝对值变化不大，但收入占比由去年的46.3%进一步下滑至30.1%。

这一变化主要系公司新增的AI光模块业务扩大了收入基数，这在很大程度上也要归结于对索尔思光电的成功收购。后者是2010年在开曼成立的公司，主要从事光模块业务，在新竹、常州及成都拥有生产基地。

2025年6月，东山精密宣布以不超过59.35亿元的价格收购索尔思光电，并于同年10月实现并表。

据《星岛》了解，这笔收购让东山精密拿到了通往AI算力核心圈的门票，使其成为中国大陆少数具备100G及200G光芯片量产能力的企业，并形成了AIPCB与光模块相结合的竞争优势。

并表后的东山精密业绩大增。2026年上半年，公司营收277.98亿元，同比增长63.95%，其中索尔思贡献比例高达19.2%；净利润29.84亿元，同比增长293.07%；毛利率由上年同期的13.1%升至19.4%。

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