《星岛》记者 曹安浔 广州报道
10月16日，中国证监会官网挂出关于合肥优艾智合机器人股份有限公司（下称“优艾智合”）境外发行上市及境内未上市股份“全流通”的备案通知书。
这标志着这家工业具身智能企业已通过赴港上市前最关键的境内监管环节，优艾智合将以《上市规则》第18C章特专科技公司的身份，朝着“移动操作机器人第一股”发起冲刺。备案之后，公司还需在12个月内完成境外发行上市。
实际上，市场对它的关注早已提前点燃：今年6月，优艾智合发布全球首个可规模化应用的工业具身智能大模型“智合”（FabriX）和工业原生人形机器人“隙锋”，尤其是“隙锋”首批4000台意向订单签约的信息，已经吸引了不少关注。
不过，聚光灯之外的优艾智合并不轻松。公司连续三年收入增长，却始终没能跨出亏损“泥潭”，经营现金流持续为负，应收账款逐年走高，资金缺口也高度依赖外部融资。港股愿意为暂未盈利的硬科技企业开门，却不会为看不到拐点的故事盲目买单，亏损何时收窄、现金流何时转正，决定投资者是否愿意留下来，这也是这场赴港“补血”真正的考题。
从华强北到港交所
优艾智合的故事颇具草根色彩。
其创始人张朝辉1992年出生，在西安交通大学读机器人学博士时曾看不惯市面上“噱头多、落地少”的机器人，2017年便带着四位师兄弟南下，挤进深圳华强北一间不足20平方米的隔间里调试原型，导师梅雪松出任首席科学家。
九年之后，公司总部已迁至合肥，公司也从华强北的草根企业，成长为服务台积电、立讯精密、中芯国际、国家电网等50余家世界500强、业务覆盖全球30余个国家和地区的工业具身智能玩家，33岁的张朝辉也把这家公司推到了资本市场的门槛前。
2025年9月，优艾智合首次向港交所递交招股书，2026年3月二次递表，由中金公司独家保荐，并最终于2026年10月拿到证监会备案，是安徽省首家以18C规则申报港股IPO的特专科技公司。
上市前，优艾智合已完成10轮融资，累计引入约30家投资方，软银亚洲、IDG资本、SIG海纳亚洲、蓝驰创投、真格基金、松禾资本、合肥东城产投等悉数入局。
2025年12月的Pre-IPO轮，优艾智合以25亿元投前估值引入六名新股东，合计融资1.495亿元，深圳市龙岗区引导基金、广西广投、深报一本基金、虹昇共盈一号、广西国海及个人投资者张荣誉分别出资，公司投后估值升至26.5亿元。
与宇树科技等追逐消费级人形机器人、频繁出圈的同行不同，优艾智合一直深耕工业场景，走的是“低调”路线。
上一次站在聚光灯下是2026年6月底，优艾智合发布全球首个可规模化应用的工业具身智能大模型“智合”（FabriX），并同步推出工业原生人形机器人“隙锋”。后者标准型定价29.9万元，出厂即具备基础动作能力，在工业现场仅需50条数据采集训练即可达到90%的成功率，首批4000台意向订单在发布当天完成签约。
一个月后的上海WAIC，优艾智合在展台摆了一条微缩产线，五台“隙锋”人形机器人和一台移动搬运机器人搭伙，完成线边仓拣选和配送动作，整个过程保持零人工干预。
3年累亏超8亿
冲刺港股“移动操作机器人”第一股的光环之下，优艾智合持续亏损与“流血”的财务情况是不可回避的痛点。
招股书显示，2023年至2025年，优艾智合的年收入分别为1.08亿元、2.55亿元和3.40亿元，收入复合年增长率约78%，毛利率也由26.1%一路抬升至36.5%，增长势头不可谓不好；但同期亏损同样惊人，年内亏损分别为2.60亿元、2.00亿元和3.84亿元，三年累计亏损约8.44亿元，经调整净亏损亦分别达1.31亿元、0.81亿元和1.06亿元。换句话说，规模越做越大，但仍未扭亏。
公司经营活动现金流三年持续净流出，分别为9441万元、7946万元和1.85亿元。缺口主要靠外部“输血”弥补，仅2025年，优艾智合融资活动就净流入3.01亿元；截至2025年末，公司现金及现金等价物2.43亿元，加上未动用银行授信约1.67亿元，合计可动用资金约4.1亿元。
“流血”背后，是交付周期与垫付模式的双重挤压。
按照招股书介绍，优艾智合单套方案交付周期通常为250至300天。项目制模式下，公司需先垫付物料与人工，再按里程碑付款甚至验收后回款，应收账款随之走高，其贸易应收款项及应收票据余额从2023年的5098.7万元增至2025年的2.47亿元，周转天数也拉长至208.9天。
业务上，优艾智合聚焦工业物流与巡检运维两大场景，以“一脑多态”技术架构为半导体、能源化工、锂电、3C制造等行业提供移动操作机器人解决方案。据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，优艾智合在全球工业移动操作机器人公司中排名第一，市场份额6.1%。
招股书也披露，优艾智合本次募资将投向具身智能技术研发、多功能中心建设、国际市场拓展、战略并购及营运资金。
在港股机器人新股破发频现、审核趋严，市场不再为叙事买单的背景下，优艾智合必须拿出亏损收窄、现金流改善的明确路径，才能给这次IPO加上“安全垫”。
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