《星岛》记者 钟凯 广州报道

10月23日，*ST康佳A（000016）、*ST康佳B（200016）正式摘牌。这家1992年登陆资本市场的“彩电第一股”，在上市第34年退场，股票将转入全国股转系统退市板块挂牌转让，不进入退市整理期。

康佳曾经是国内家喻户晓的“彩电大王”，与TCL、创维并称为彩电三巨头。据第三方统计，2003—2007年，康佳连续五年夺得中国彩电市场销量冠军，公司已成为百亿产值的企业。

但峰值之后，康佳的战略重心开始偏离彩电主业。先是2007年首次斥资17亿元建设江苏昆山旅游度假区，此后于2014年转型互联网并发布“易战略”，2018年再次调整为“1234战略”，涉及科技园区、产业产品、平台服务和投资金融四大业务群。2023年，华侨城集团则对电子科技业务提出“一轴两轮三驱动”的新发展框架，在此情况下康佳转向聚焦消费电子和半导体两大主业……

对此，外界分析指出，康佳将资源分散到地产、科技园等副业，却在液晶、智能、半导体三轮技术周期里反复错失窗口，导致主业逐渐失血。

数据显示，2019年康佳营收551.19亿元，同比增长19.49%，创下公司历史峰值；从收入构成来看，核心板块工贸业务占比从61.46%下滑至59.41%，彩电业务也从21.45%下滑至15.90%。此后公司收入逐年下降，至2025年仅有98.35亿元，2026年上半年进一步降至38.52亿元。

▲资料来源：东方财富

利润方面的挑战更大，自2022年起，康佳持续录得净亏损。2022—2025年，公司归母净利润分别为-17.23亿元、-22.58亿元、-37.26亿元及-125.82亿元，2026年上半年也录得-1.73亿元，四年半时间内累计亏损接近205亿元。

截至2026年6月末，康佳归母净资产扩大至-62.27亿元，资产负债率约133%。按照深交所规则，若2026年末审计净资产继续为负，公司将被强制终止上市。而要在半年内靠经营填平如此大的资产缺口，基本已没有可能。

这发生在华润正式入主康佳一年后。过去一年，华润已尝试从资金、治理、业务等方面对上市公司进行系统性整改。

其中在资金端，华润通过旗下磐石润创向康佳提供39.7亿元低息借款，其中21.7亿元专项归还华侨城借款本息，剩余借款用于兑付外部有息负债及日常周转；2025年末，继续落地50亿元永续债权融资，缓解资金压力。

治理端，2025年8月康佳董事会换届，原华润医药系邬建军出任董事长，财务、法务、副总裁等核心岗位陆续由华润背景高管接任。与此同时，治理整肃同步展开。2026年以来，包括原党委书记、董事局副主席周彬在内，至少9名前高管及核心人员被立案调查。

业务端，华润则主导了一系列资产瘦身。其中包括康佳终止收购宏晶微电子78%股权的重组计划，缩减对乌镇佳域基金的出资；同时以9.15亿元转让所持武汉天源部分股份，低效园区、地产及非核心投资逐步出清。2025年报也提及，公司推进组织重塑，设置4个二级事业部，匹配主业聚焦。

但从业绩来看，康佳进入2026年仅实现减亏，上半年归母净利润同比减亏54.93%，但扣非归母净利润仍亏损超2亿元；同时经营现金流为负，造血能力尚未恢复。

最终，华润选择了另一条路：主动撤回上市，而非坐等年底被强制清退。

8月27日，康佳首次对外释放退市意图；9月14日，公司临时股东会审议通过议案；10月16日，公司收到深交所终止上市决定。在退市方案中，康佳给中小股东提供了A股现金选择权2.48元/股、B股0.73港元/股的溢价退出安排，由华润旗下磐石润创、合贸公司分别兜底。

康佳表示，公司终止上市后，将保持经营稳定。目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。

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