《星岛》记者 杨宸曦 深圳报道

一早把“星岛资本论”发的1800人挤爆电话会，单日蒸发超1400亿，宁德时代到"底"了吗甩给华南百亿私募机构的投研老友，那边回了个笑，丢一句：“行情最近不好做了。”无独有偶，开盘前跟来访的金融圈人士交流，也是这句话。

确实，看这阵仗：星宸科技（301536.SZ）预告炸场星宸科技：预告炸场与三季报的七天倒计时、协创数据（300857.SZ）374亿算力单签完账单也重协创数据签374.90亿算力云协议：签单很燃，账单很重……市场到处是惊雷，钱却不知道往哪躲。也就在这节骨眼，资金开始逮着“业绩预告”往里冲，觉得有数字就有安全感。

近期，宝鼎科技（002552.SZ）和中钨高新（000657.SZ）前后脚发了前三季度预告，一个说赚得比去年同期多五倍多，一个说挣的净利翻两倍多。有投资者第一句都是“哦，AI PCB卖铲人起飞”。

▲宝鼎科技股份有限公司2026 年前三季度业绩预告

▲中钨高新材料股份有限公司2026 年前三季度业绩预告

可这俩搁一块儿说，不是因为都沾PCB（印制电路板，电子产品里搭电路的底板），是因为它们把“卖铲”这件事的两副面孔都演出来了：宝鼎卖板子，自己跳出来说“别把我当AI”；中钨卖钻头，利润里却躺着钨价送的红包。两种铲子，两种水分，掰开了才知道哪层是肉、哪层是皮。

再把盘面翻出来——10月13日晚预告发出去到21日收盘，宝鼎冲高后没站住，中钨连跌两天还没爬回原价。钱到底在买AI，还是在跑周期，走势比研报诚实。

▲来源：雪球

一位市场人士认为，“宝鼎的板子卖出去了，AI帽子是自己摘下来的。”毕竟，宝鼎科技预告里写得很直白：子公司金宝电子的覆铜板加电子铜箔，从亏到赚；另一块资产河西金矿赶着金价高，顺手再赚一笔。加起来归母3.3亿元到3.7亿元，同比536.88%到614.07%。数字吓人，但仔细看：第一层是PCB厂扩产，FR-4（阻燃型环氧玻璃布基板）这种常规板量价都回来一点；第二层是去年太惨，基数低；第三层是金子贵。三层凑出五倍，没有一层靠“AI服务器”。

涨停完收到异动函，公司回应：覆铜板主要是FR-4及复合板，目前没有AI覆铜板，没流向算力；铜箔是HTE（高温延伸铜箔，通用品类），HVLP（高频高速用超低轮廓铜箔）还在认证。换句话就是——别给我戴AI的帽子，我卖的是五金店里的通用货。投资者要是冲“算力”买进去，是公司亲口否了的叙事。铲子倒是铲子，只是铁打的，不是金打的。

至于中钨，那位市场人士表示，钻头真在钻AI的孔，可利润里一半看钨矿的脸色。

中钨高新预告归母29亿元到31亿元，同比增219%到241%。子公司金洲公司的PCB微钻要扩产，AI高速高频微钻1.4亿支、多层板微钻1.89亿支，板厂钻厚板、高层板，钻头磨完就得补，这层生意是实的。

但别光看微钻。钨精矿均价比去年高一大截，精矿和粉末产品毛利跟着抬，全产业链自家有矿有粉，上下游利润都往肚里咽。29亿元净利中，微钻挣多少、钨价送多少，公司没拆，只在预告里披露，“主动应对钨价冲高回落、下游需求分化”。这话听起来或许就是：钨价这头猪风口上会飞，风停了先摔的就是矿。所以预告发完，10月14日跌3.11%、15日再跌5.31%，到21日没回本。

据市场人士分析，微钻是慢钱，钨价是快钱，之前股价把快钱当慢钱估，现在吐出来。或许，铲子也分铁和金。宝鼎卖板，中钨卖钻，资金用同一句“AI PCB卖铲”给它们贴金，但前者亲手把AI牌子摘了，后者利润里还挂着资源价的影子。市场有时喊“卖铲人稳赚”，可铁铲靠的是产线开多满（稼动率），金铲还吃资源价——宝鼎是铁铲镀了层光，中钨是金铲沾了点泥。

有资深投资人表示，别把周期红包当护城河。等年报出来，别看倍数，看毛利率里几成是AI、几成是钨和金。板子能从FR-4爬到HVLP，钻头能从常规板钻进服务器高层板，那才叫真卖铲；不然潮水一退，卖铲的也得蹲河边洗泥。

（据宝鼎科技、中钨高新2026年前三季度业绩预告、异动公告、扩产公告及10月13日至10月21日行情数据整理；不构成投资建议。）

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