《星岛》记者杨宸曦 广州报道

编者按：10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，这是中央层面首个以“新质生产力”为主题的专门文件。过去两年，概念热度空前，但也出现了“什么都往里装”、资金空转等乱象。这份《意见》既定方向，也划红线，是对前一阶段实践的系统校准。

其中，第（十六）条“加大金融创新产品供给”，是整份文件金融含量最高、落地最难的一条——钱，怎么才能精准流到埋头搞研发的硬科技企业手里？为此，星岛资本论推出《新质生产力的金融棋局》系列报道，从顶层设计、产业赛道、实操路径到地方实践，分四篇拆解这条政策链的底层逻辑。

10月9日晚间，新华社受权发布《中共中央 国务院关于发展新质生产力的意见》。这份顶层文件在第五部分“扎实推进体制机制创新”中，用第（十六）条专门部署了“加大金融创新产品供给”。

对于市场而言，这不仅是一段政策文字，更是一盘关乎中国未来产业命运的金融大棋。它试图回答一个现实难题：当一家手握颠覆性技术的初创企业，拿不出厂房和设备做抵押时，金融该如何为它“雪中送炭”？

从“看砖头”到“看专利”：银行信贷的逻辑之变

传统银行的放贷逻辑，往往看重企业账上的现金流和手里的固定资产。但这套逻辑，在面对轻资产、高风险的硬科技企业时，常常会失灵。

政策给出的解法是“鼓励银行开发符合新质生产力特点的贷款产品”。而这背后的故事，则是银行业正在经历一场从“看砖头”到“看专利”的底层逻辑重构。

早在2025年4月3日，金融监管总局、科技部、国家发改委就联合印发了《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，搭建了银行业保险业服务科技创新的核心框架。随后在2025年5月14日，科技部、央行、金融监管总局等七部门联手发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确提出了统筹推进创业投资、银行信贷、资本市场等政策工具。

在这些政策指引下，一些银行已经开始破局。比如建设银行专门召开全面深化改革委员会会议，明确了全行科技金融体系化推进方案；中国银行则成立了总行科技金融中心和24家一级分行科技金融中心，构建“总—分—支”多层次组织体系。这些不再是冷冰冰的行政指令，而是金融机构真金白银的战略转型。

壮大“耐心资本”：陪伴企业跨越“死亡谷”

如果说信贷是给企业的短期输血，那么股权投资就是陪伴企业跨越“死亡谷”的长期陪伴。

《意见》第十六条明确提出，要“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本”。

这里的“耐心资本”，指的是那些愿意承受较长回报周期、敢于在极早期介入的资本。2025年5月的七部门文件特别提到，要设立“国家创业投资引导基金”，并将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与试点。

截至2026年3月2日，科技部、金融监管总局、工信部、国家知识产权局四部门又联合发布了《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》。科技保险的介入，为这些“耐心资本”提供了风险分担机制，让它们敢于在量子科技、脑机接口等前沿领域下注。

划定红线：严禁“一哄而上”的政绩冲动

在强调加大供给的同时，这份文件也透出极强的底线思维。

《意见》明确提出，要“严禁借发展新质生产力之名违规滥用政策，对一哄而上、盲目投资等造成重大损失的严肃追究责任”。

国家发改委在历次答记者问中反复强调“因地制宜、先立后破”的原则。这背后的政策逻辑非常清晰：发展新质生产力，绝不能变成新一轮的“政策套利”和“低端重复建设”。金融创新产品供给的最终检验标准，是能否真正转化为产业端的全要素生产率提升，而不是在金融系统内部空转。

10月10日，一位资深金融业内人士告诉《星岛》，读懂第（十六）条，就是读懂了中国未来五到十年的产业投资地图。当金融资源不再迷信“资金流”，而是开始真正评估“技术流”时，即意味着那些埋头苦干的硬科技企业，终于等来了属于它们的时代。

下一篇，我们将把目光投向具体的产业赛道，看看金融活水将如何精准滴灌集成电路、人工智能与生物医药等核心领域。

（本文基于公开政策文件进行解读，不构成任何投资建议。具体产业落地与金融创新进度受宏观环境与监管政策影响，存在不确定性。）

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