《星岛》记者 屈慧 广州报道

9月22日，海信集团旗下光通信业务主体——纳真科技（09856.HK）正式在港交所挂牌上市，开盘即涨11%。公司也成为海信集团旗下第六个上市平台。

纳真科技本次发售1.72亿股H股，定价每股32.96港元，募资总额达56.69亿港元，联席保荐人为花旗及中信证券。

根据9月21日的认购结果，纳真科技香港公开发售部分认购倍数35倍，国际发售部分认购4.67倍。

在暗盘交易阶段，纳真科技微涨，收盘报价为35.9港元，上涨8.92%。

截至10时20分左右，纳真科技报36.32港元/股，上涨10.19%，总市值约357亿港元。

24家基石，厦门国资入股一年浮盈1.1倍

纳真科技于2025年8月首次递交港股招股书，时隔13个月上市成功。此次上市，纳真科技募集资金将主要投向新产品新技术研发、光模块与光芯片扩产、海外市场拓展、产业投资并购，以及补充营运资金。

公司前身为海信集团宽带业务，历史可追溯至2000年和2003年成立的Ligent Tech和青岛宽带。

目前，纳真科技主要产品包括光模块、光芯片及光网络终端，手握青岛、江门、泰国、美国四大制造基地。

作为海信集团孵化出来的“独角兽”，纳真科技在Peo-IPO轮（2025年8月）融资时就已经获得了125亿港元的投后估值，对价15.37港元/股。

按照此次定价，四家Peo-IPO轮投资者一年内浮盈114%。Peo-IPO轮投资者除了母公司海信集团外，还有厦门三家国资背景企业——厦门国炬翔、厦门先进制造业基金、厦门火炬润信，三者合计持股49.65万股，占比3.06%，为第六大股东。

背靠海信集团，纳真科技IPO获得了诸多战略资本加持，其基石投资者多达24家，包括春华资本、东方资管、易方达、广发基金、兆易创新、晶晨、霸菱、未来资产等。

上市之后，海信集团仍直接、间接持有纳真科技3.94亿股，占总股本的40.11%，为实控人。

光模块暴涨，光芯片量产爬坡

作为拥有光模块量产能力的企业，随着AI基建铺开，纳真科技的业务在近年来取得飞速增长。

2023年至2025年，公司营业收入从42.39亿元跃升至83.55亿元，三年复合增速高达40.4%。

2026年上半年，公司营收达53.93亿元，同比增长27.9%；净利润6.61亿元，同比增长29.7%。

其中，数通光模块成为绝对的增长引擎，2025年该板块收入占比已攀升至65.5%。

在AI光模块这条热门赛道上，纳真科技已经实现800G光模块批量生产，1.6T光模块实现量产，同时推进LPO、LRO、NPO、CPO等下一代前沿技术，已经向客户交付3.2T NPO光引擎样品用于验证，同步研发6.4T、12.8T新一代产品。

根据弗若斯特沙利文报告，按2025年全球光模块销售收入统计，纳真科技位居全球专业光模块厂商第五名，市场份额4.0%；在国内市场排名第三，市占率10.1%。

相较之下，纳真科技毛利率更高的光芯片业务尚处在爬坡阶段。光芯片是光模块产业最核心、最稀缺的物料，纳真科技也是中国首批成功开发并生产10G EML激光器芯片的制造商之一。2025年，其光芯片板块毛利率尚为-121%。但2026年上半年，随着一季度顺利实现量产出货，该业务毛利率已经提升至40.7%。

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