《星岛》记者 林泽君 深圳报道

9月8日，香港高等法院就亨得利控股（03389.HK）前主席张瑜平破产呈请案开庭审理。面对债权人北京诚义豪泰投资管理有限公司（下称“诚义豪泰”）的追讨，这位有着“钟表大王”之称的商人当庭表示，其名下约18亿元内地资产即将进入拍卖程序，足以覆盖约2.8亿元债务，直指呈请方 “滥用司法程序”。

亨得利控股前主席张瑜平

法院最终将案件押后至9月14日(下周一) 续讯，这场牵涉家族股权转移、跨十四年担保纠纷的资本迷局，仍待进一步拆解。

禁令“围堵”

7月15日，诚义豪泰已再度入禀香港高等法院（案件编号HCA1230/2026），以“意图欺诈债权人”为由，要求撤销张瑜平向家族成员的全部资产转移，并判令其妻子冯稼乔、女儿张沅沅及儿子张泳麟控制的君雅有限公司将所持亨得利股份转至法庭指定的第三方。

这并非法院首次出手。今年2月6日，香港高等法院法官郑蕙心就已批准诚义豪泰的紧急申请，并发出临时禁止令，禁止冯稼乔转移其名下7.4亿股亨得利股份。法庭明确认定，张氏家族通过多层持股架构，合计掌控亨得利超七成股权，存在“确实的资产转移风险”，需通过司法手段锁定核心资产。

零代价暗度陈仓

法院的密集禁令源于张瑜平在债务追索期间的一系列股权腾挪。根据法庭文件披露，2023年8月25日，张瑜平率先将亨得利16%股份（约7.046亿股）划转至儿子张泳麟控制的君雅有限公司，同日将3%股份（约1.44 亿股）转移给女儿张沅沅。

更具争议的操作发生在 2025年6月23日至24日，彼时香港法院此前发出的全球资产禁止令已被撤销，但诚义豪泰的上诉暂缓申请尚未获批，处于法律规制的“空窗期”。而张瑜平也抓住这一时间窗口，以零对价向妻子冯稼乔转让其持有的亨得利17%股份（约7.49亿股）。

在一系列股权腾挪的同时，张氏家族也在加速巩固亨得利的控制权。2024年12月，张瑜平辞任亨得利主席，其子张泳麟接任；2026年1月22日至23日，张泳麟通过其控制的 EmpireCharmLimited连续场外增持亨得利股份，每股均价0.14港元，最终要约人及一致行动人士合计持股达35.54亿股，占总股本的80.69%，实现绝对控股。

“这是典型的‘实质重于形式’司法审查场景。”中国企业资本联盟首席经济学家柏文春指出，无论资产包装何种架构，只要法院认定实控人仍保有控制权且损害债权人利益，就可启动穿透式调查。

这场资本大戏的源头是一笔跨越十四年的股权交易担保纠纷。

2012年12月3日，诚义豪泰以1.9亿元收购北京耀辉房地产有限公司3.2%股权及3155万元股东贷款，该公司开发的“长安8号”项目为北京核心区豪宅。张瑜平当日签署担保函，为卖方北京王府世纪发展有限公司（实控人为演员王艳之夫王志才）的履约义务提供担保。

演员王艳

2014年5月款项结清后，王府世纪继续代持股份，却因财务危机将股权抵押给鼎成典当行。2020年6月，典当行申请冻结股权并通过执行程序取得所有权。

尽管2021年12月贸仲委裁决诚义豪泰为真实股东，但股权已完成工商变更，诚义豪泰遂转向担保人张瑜平追索2.8亿元债务。

北京王府世纪发展有限公司实控人王志才

大成律师事务所法律研究显示，根据《企业破产法》第一百二十四条，保证人的担保责任具有持续性，即便主债务人破产，债权人未受清偿部分仍可向保证人追偿。

2026年8月20日，亨得利发布的中期业绩显示，期内公司收入2.53亿元，同比下滑19.4%；股东应占亏损3183.2万元，同比由盈转亏。截至9月9日，亨得利股价报0.34港元，52周最低仅0.115港元。

值得注意的是，亨得利的盈利节点往往依赖关联交易。2021年公司归母净利润2628万元，其中关联方盛时集团贡献2395万元业务收入，占比高达91%。

而盛时集团正是2016年张瑜平以35亿元从亨得利拆分的内地业务，其2021年递交A股IPO申请时，存在“上市前三年分红11.6亿元（占净利 64%）”与“四成募资补充流动资金”的矛盾操作，最终于2022年5月上会前主动撤回申请。

下周一的香港高院续审，或将揭开这场跨地资本博弈的关键谜底。

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