《星岛》记者 洪雨欣 深圳报道
8月31日，“零售之王”招商银行（600036.SH/03968.HK）召开2026年中期业绩交流会。在4月底，新上任的行长王小青，以“稳中向好”总结该行上半年整体的经营表现。
业绩会上，王小青阐述了招行下一阶段核心发展思路。大财富管理方面，将进一步夯实招行的资产管理、资产配置核心能力，同时做好客户的陪伴；科技金融领域，把握科技金融的机遇；国际化方面，进一步释放香港地区机构的发展潜力；智能化方面，更科学更有效地把握智能化技术。
▲来源：招行2026年中期业绩会网络直播
谈及当下招行面临的挑战，王小青指出，压力既有银行业共性因素，低利率环境持续挤压银行净息差；同时经济增速放缓、全社会融资结构深度调整，市场贷款需求走弱，行业整体进入贷款减量增质阶段。
2026年中期数据显示，招行上半年实现营业净收入1781.35亿元，同比增长4.8%；归母净利润764.45亿元，同比增长2%。营收、净利润两项指标增速较一季度继续抬升，已经连续四个季度实现“双增长”。
整体业绩增长的同时，招行“压箱底”的零售业务压力却逐步显现。其中，该行零售业务税前利润 428.88 亿元，同比下滑17.58%，占集团利润比重由58.53% 降至47.27%，同时，该行零售贷款不良率在报告期内升至 1.16%，信贷风险持续抬升。
在增长修复与利润结构换挡交织，“零售之王”的下半场考验或许才刚刚开始。
零售贷款风险持续抬升
报告期内，招行净利息收入1120.22亿元，同比增长5.60%，占总营收62.87%；贷款及垫款利息收入1119.47亿元，同比下降5.99%，主要受LPR下调带来的存量贷款重定价影响。当期净息差1.83%，同比收窄5个基点，息差下行幅度已经有所收敛。
招行副行长兼董秘彭家文在业绩会上表示，银行业息差总体趋稳但存在分化，招商银行息差处于下降行列，但降幅快速收窄，息差下降最困难时期已过，力争今年企稳。
彭家文指出，息差下行压力主要来自资产端，包括贷款重定价影响尚未完全消化、信贷需求不足导致资产价格下行，以及零售信贷资产尤其是信用卡资产占比较高带来的结构性压力。同时，信贷需求尚未出现根本性拐点，存款重定价基本完成，存款成本下行对息差的贡献逐步释放。
不过，招行曾经的王牌零售业务，在2026年上半年显著承压。半年报显示，零售金融业务实现税前利润428.88亿元，同比大幅下滑17.58%；零售金融营业收入968.20亿元，同比仅微增0.65%。拆分来看，零售净利息收入684.54亿元，同比下降3.23%，占到零售总营收70.70%；零售非利息净收入同比增长11.43%，但仅占零售总营收29.30%。
对比之下，对公业务的营收、利润都有较快增长。截至6月末，该行对公存款、贷款余额分别达到5.35万亿元、3.2万亿元，较去年底分别增长3.09%、9.27%；对公营业收入约755亿元，同比增加52亿元，增幅7.42%；对公税前利润457亿元，同比增加80亿元，增幅23.33%。
值得注意的是，截至2026年6月30日，招行零售贷款平均余额同比抬升，但利息收入、年化平均收益率分别同比下滑8.5%、0.38%；零售贷款整体不良率1.16%，较去年同期上升0.1个百分点。
▲来源：招行2026年中报
具体来看，个人住房贷款、信用卡垫款规模收缩是主要拖累，两类业务贷款垫款规模同比分别下降1.74%、5.13%。其中信用卡不良率攀升至1.9%，为所有零售信贷业务里最高水平。
▲来源：招行2026年中报
招商银行副行长兼首席风险官徐明杰在业绩会上表示，“短期之内，我们预计零售贷款的质量仍存在一定的压力，但是我们还是会把零售贷款作为一个主要重要的资产投向。”
展望未来，徐明杰表示将采取以下措施：一是顺应市场趋势；二是适当提高零售信贷的准入门槛；三是加大存量客群的优化调整，特别是要防范和降低共债风险；四是坚持早识别、早预警、早清收、早处置；五是提升系统性的风险管理能力，强化数据技术的运用、加强人才队伍的培养。“我们会进一步加强零售信贷资产质量的管控，也力争资产质量趋于稳定，”徐明杰称。
银行卡、投资收益缩水，代理基金收入近40亿
非利息收入板块，招行上半年非利息净收入661.59亿元，同比增长3.56%；其中净手续费及佣金收入398.55亿元，同比增长5.99%；其他净收入263.04亿元，同比微增0.08%。
不过，该板块细分业务结构呈现显著分化：银行卡收入同比下滑11.73%；投资收益同比大跌41.49%，近乎腰斩。招行解释，投资收益回落主要受债券等金融工具投资收益基数变动影响。
▲来源：招行2026年中报
而另一边，财富管理业务则保持高景气。2026上半年，财富管理手续费及佣金收入161.92亿元，同比增长26.53%。代销理财收入50.76亿元，同比增长10.56%；代理基金收入39.35亿元，同比大涨61.40%，是财富管理板块增速最高的业务线。
招行表示，代理基金收入走高，得益于权益类基金保有规模与销量同步提升。基金业协会数据显示，截至去年年末，招商银行非货币基金保有规模12484亿元、权益基金保有规模6105亿元，两项规模均位列行业第二位；股票指数基金保有规模886亿元，排在行业第六位。
招行半年报同时披露控股基金平台招商基金经营表现：截至上半年末，招商基金总资产157.67亿元，净资产114.28亿元；报告期实现净利润8.02亿元，同比小幅增长1.65%；资管业务总规模1.69万亿元，较年初增长4.97%。截至6月末，全行总资产约13.8万亿元，较年初增长5.5%；客户存款总额成功突破10万亿元大关。
值得一提的是，招行的国际化发展也在稳步推进。境外机构持续服务中资企业“走出去”的各类金融需求，期末境外总资产较上年末增长7.01%，营业收入同比大增30.56%。其中香港区域机构盈利表现亮眼，营业收入同比增长32.79%；招商永隆银行净利润同比上涨55.88%，招银国际净利润同比增幅更是达到124.14%。
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