《星岛》记者 杨宸曦 深圳报道

8月11日，爱丽家居（603221.SH）因7月21日至8月10日累计11次涨停、飙涨185.56%开始停牌核查。这正是本栏8月6日写过的标的星观热股｜亏4000万硬吞5亿半导体，爱丽家居复牌涨停10连板，作为“情绪热股”被监管焊死车门的一次样板。

“热股”不止一种面孔。本期看另一类——有真实业绩、有机构共识、有全球AI算力订单背景的新易盛（300502.SZ）。

7月20日，新易盛发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润70亿-80亿元，同比大增77.56%-102.93%；扣非69.81亿-79.81亿元，非经常性损益不足两千万。

公司的业绩变动说明仅两点：首先，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。其次，预计非经常性损益对其净利润的影响约1900万元。披露当日，该股温和上涨5.62%，收报510元。

迄今，预告发布已逾20天，公司暂无进一步公告释出增量信息。及至8月11日，该股收报415.30元，较510元回撤近19%，高位巨量震荡。业绩明牌、417家机构云集调研、股价却未在利好后飞天，这三件事叠在一起，才是真问题。

机构调研里的业绩明牌

实际上，业绩预告前一晚（7月19日20:00-22:00），新易盛连开两场电话会议，417家机构到场，含易方达、富国、南方、兴证全球、中国太保、重阳投资、淡马锡基金等海外知名资管。接待人为副总、董秘王诚和董事、财总林小凤。

与会机构问得很集中：订单能见度、800G/1.6T出货节奏、硅光和CPO布局、供应链紧张程度、泰国与成都产能。公司方给的定性是，800G已成为出货主力，1.6T光模块Q2出货量较Q1明显增长，Q3/Q4放量加快，硅光产品份额持续提升；成都+泰国双基地扩产，核心原材料提前锁单、与供应商长期合作保障供应稳定。

明牌之下无秘密，但明牌之后有分歧——当数百机构把订单问到Q4，剩下的就不是信息差，而是预期差。

有意思的是，这么厚的调研铺垫，新易盛股价却从高点继续落到400元一线。

对此，公司证券部8月11日回应《星岛》称：“财报一般不会披露到具体产品毛利那么细致，但经营还是比较稳定的。成都和泰国都有基地，且都在扩产，应该说还是有比较充足的需求。”

或许“稳定”与“充足”的定性，是机构敢于在高位接货的底气，同时也提醒市场：人声鼎沸时，先分清是基本面托底，还是情绪溢价堆叠。

公募底仓、龙虎榜与杠杠退潮

比分时图更有厚度的是筹码结构。

公募基金2026年二季报显示，新易盛已是机构明牌中的明牌。截至6月底，国泰中证通信设备ETF增持1026.42万股，位居第一，市值92.04亿元，流通股占比1.21%，易方达创业板ETF、华安创业板50ETF、永赢科技智选混合、华泰柏瑞质量成长混合等紧随其后，持股均超400万股，市值分别为46.89亿元、30.67亿元、29.18亿元和27.46亿元。全市场约1966只基金重仓，总市值超2055亿元。

动态端，7月28日，新易盛因跌幅达15%登上龙虎榜。当日买入总计约62.16亿元、卖出约42.86亿元；买盘出现深股通专用及4个机构专用席位，后者合计净买入约16.33亿元，深股通净买约2.55亿元，全日净买19.27亿元——急跌中有真金承接。

7月9日至7月31日，大宗交易有多笔记录，价格从396.01-545.50元不等，买卖方多为“机构专用”，溢价率接近0%，更像机构间筹码流转而非出逃。

但两融数据给出降温信号：融资余额从260亿-310亿元区间回落，7月下旬曾破300亿元，8月11日降至187.67亿元。

一位私募投资总监对《星岛》直言，公募底仓厚，龙虎榜有机构接，大宗是机构倒手，但杠杆盘在撤——于是8月11日那根415.30元、成交近200亿元的K线，并非简单“涨3.93%”，而是厚实持仓+动态接盘+杠杆退潮三方角力下的高位博弈。

证券部回应与“热股”另一面

11日盘后，本栏就市场关注点电话联系新易盛证券部，得到一串平淡却清晰的“公司口径”：“基金持仓情况跟公司业务没有直接联系，不便发表评论，半年报会披露前十大股东和股东总人数的变化。”“公司一直在关注海外光模块政策变化，主要还是做好主业。”“二级市场是波动的，公司专心把业绩做好，以此回馈投资者。”

不谈股价，不谈毛利，不评持仓，只扣回“经营稳定、双基扩产、需求充足、专注主业”。当被问及后续投资者交流安排时，公司方面表示，将视情况适时开展调研，“请投资人关注业务成长性本身”。

把新易盛和本栏上周关注的爱丽家居放在一块看，能看清“热股”的两种底色：爱丽家居的热，是故事跑赢了账面；新易盛的热，是账面跑赢了故事——但高位明牌之后，市场迟早要问：下一季还能不能继续跑赢？

新易盛与爱丽家居的根本分野就在这里：前者有70亿利润、417家机构、2055亿公募底仓；后者是预亏3450万-4050万元、385.03倍PE、73%筹码锁定的微盘妖股。但“热”的共性风险是——当预期被计价完毕，任何不及线性外推的数据，都会被高位筹码当成撤退信号。

新易盛8月25日中报披露前，这份预盈明牌还会被反复交易。对投资者而言，比起猜测415元会不会破，或许更该记住的，恰恰是上市公司反复强调的那句：关注业务本身，而非分时波动。

（数据来源：上市公司公告、交易所行情等｜本文仅为财经信息梳理与基本面解读，不构成任何投资建议）

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