《星岛》记者 钟凯 广州报道
8月11日，“自动驾驶矿卡第一股”希迪智驾（03881.HK）正式发布2026年中期报告。这是公司登陆港交所半年多以来公布的首份成绩单。
中报显示，希迪智驾上半年营收8.04亿元，同比增长97.0%；毛利率优化至26.4%，同比提升9.3个点；期内净亏损1.13亿元，较去年同期亏损4.55亿元收窄75.2%；经调整净亏损0.20亿元，较去年同期亏损1.11亿元收窄82.3%。
希迪智驾将增长归因于无人矿卡在露天矿山场景的深度渗透与规模化落地，以及无人重卡订单的持续放量。在增收增利的同时，希迪智驾也开始对资本市场输出新的故事，上半年机器人板块首次录得308.2万元收入，被其视为“从零到一的里程碑式突破”。
不过，在业绩快速放量的同时，其资产端仍有若干指标值得关注，比如应收账款随收入规模扩大而增长，个别客户减值对当期利润形成一定影响等。
整体而言，资本市场对这份中报给出了积极回应。8月11日，即发布业绩后首个交易日，希迪智驾开盘后涨幅超10%，此后有所回落。截至收盘报21.66港元，涨幅1.50%，总市值约94.85亿港元。
自动驾驶收入逼近去年全年
在希迪智驾上市后，港交所于2026年7月8日迎来另一家矿山无人驾驶赛道玩家易控智驾（07687.HK），后者被市场称为“全球矿区无人驾驶第一股”。随着赛道内上市公司增加，外界开始关注不同企业之间的模式差异与发展势头。
与易控智驾早期以重资产TaaS自营车队为主、自有车辆、自主运营矿卡不同，希迪智驾偏向于纯轻资产，主要输出自研智驾系统、软硬件套件，不持有矿卡、不介入运营。这种商业模式上的差异，也决定了两家公司在资金周转、现金流模式和扩张速度上的不同特征。
截至2026年6月末，希迪智驾智能化产品已规模化应用于资源挖掘与运输、大宗物流、大基建及交通工程领域，累计总出货量突破2.3万台。期末自动驾驶业务（运输机器人）已交付及待交付超3400台，其中无人矿卡累计出货量超1900台，覆盖全球近40座矿山，无人矿卡单车空载重量介于50至150吨之间。
伴随着无人矿卡落地规模放大，希迪智驾的自动驾驶收入从2022年的不足3000万元飙升至2025年的8.43亿元，年复合增长率高达211.1%。进入2026年上半年，无人矿卡出货量同比增长213.6%，带动自动驾驶业务收入同比增长107.3%至7.84亿元，已逼近去年全年水平，收入占比约97.6%。
▲数据来源：企业公告，星岛新闻整理
据希迪智驾披露，公司已有7座矿山实现超过100台无人矿卡常态化运行，单矿常态化运行规模最高超过220台。2026年2月，公司与广纳集团签订500辆无人矿卡采购订单，创下截至6月末全球无人驾驶矿卡领域最大的单笔正式采购纪录。
在商业化场景拓展方面，早在2025年，希迪智驾便已提出聚焦专线道路、港口枢纽、危化园区等场景以快速推进商业化落地。今年上半年，这一战略进一步细化为从矿区封闭场景向园区、港口、通关口岸、干线物流等更广泛的场景延伸。
上述战略已有相关落地案例。上半年，希迪智驾无人驾驶集卡车已在中越浦寨—新清货运专用通道卡口实现常态化运行；与合作伙伴重汽成商联合打造的成都国际铁路港无人驾驶集卡运输解决方案，进入常态化试运行测试阶段；此外，公司在境内外同步获得大宗短倒总计超400台的无人重卡意向性订单，部分订单已经完成小批量交付。
机器人破零，智能硬件阶段性承压
在自动驾驶以外，希迪智驾还将过往的收入结构进行重新梳理，取消延续多年的“V2X产品及解决方案”与“智能感知”两大业务，将其合并为“智能硬件及服务”业务。
从业绩表现来看，2026年上半年，希迪智驾智能硬件及服务业务收入1617.2万元，同比减少45.5%，收入占比从去年同期7.3%下滑至2.0%。公告解释，该业务收入减少主要受若干客户的需求出现暂时性波动及项目验收周期延后的影响。
▲资料来源：企业公告
为降低上述影响，希迪智驾对智能硬件及服务业务场景进行进一步的拓展。上半年，公司V2X产品出货量超2000台，并在技术与产品研发上取得多项突破。在矿山场景，公司首次提出矿山网联化方案，用V2X技术和产品解决露天矿人车安全与监管盲区；在V2P（Vehicle-to-Pedestrain）场景，正式发布行业首个面向弱势交通参与者的便携式终端TAG系列产品，这也是公司V2X产品体系首次向“人”的维度延伸。
智能感知方面，希迪智驾上半年新签订单规模超1万台，截至期末业务已覆盖20余个省份、百余家运输企业及多种商用车类型。截至目前，公司车载智能感知产品出货量超1300台。
机器人业务是希迪智驾着力布局的新增长极。上半年，公司沿“自动驾驶本质是自主移动的轮式机器人”这一技术脉络，将重载控制、极端工况感知、集群调度等机器人核心技术向挖采、凿岩、装药、抱罐、清洗等作业机器人领域自然延伸，其中矿用机器人已进入实质投用。
期内，希迪智驾井下采矿掘进机器人也已完成产品的设计、研发及制造，并通过相应资质验证后即可投入市场；已下线的露天矿装药机器人通过物理AI赋能炸药装填设备，提升作业效率与精度，在炸药装填等高危作业场景可大幅降低人员安全风险。
上半年，希迪智驾作业机器人已实现34台的出货量，反映到业绩层面，该业务首次实现收入308.2万元，实现从零到一的里程碑式突破。
希迪智驾相关人士也向《星岛》回应，机器人作为新布局的业务线，目前仍在持续稳步发展阶段；在智能硬件及服务方面，随着业务板块的优化调整到位，预计后续收入将逐渐回升。
应收账款激增与客户违约
从盈利能力角度观察，希迪智驾于上半年毛利率从去年同期的17.1%跃升至26.4%，是中报最核心的正面信号之一。
这一方面得益于规模效应正在显现，随着无人矿卡出货量迅速增长，其单台成本也随量产摊薄；另一方面，公司所用原材料及耗材为5.58亿元，同比增长76.9%，但占收入比重从去年同期的77.3%降至69.5%，反映出供应链管理改善或议价能力提升。
费用结构同样出现明显变化。上半年希迪智驾研发费用、管理费用分别为8021万元、1.38亿元，同比减少47.0%、31.0%。费用下降的主要原因是股份支付费用大幅缩减至9334.4万元，同比减少65.0%，属于上市后优先权金融工具转换为普通股的一次性效应。若剔除此影响按非股份支付口径计算，管理费用实际上有所上升。
▲资料来源：企业公告
毛利率提升叠加费用整体优化，最终令希迪智驾净亏损大幅收窄。按照管理层上市前的预判，公司可在2026年实现正向盈利。
不过，在业绩快速放量的同时，希迪智驾部分资产负债指标仍需关注。截至2026年6月末，公司贸易应收款项总额约10.35亿元，较去年末增长46.23%，相当于半年收入的128%。受应收款项规模扩大影响，公司经营活动产生的现金流净额为-2.73亿元，较去年同期-2.08亿元进一步呈流出态势。
与此同时，上半年希迪智驾减值亏损6102.3万元，同比减少27.6%，仍是持续侵蚀利润的重要因素。其中，贸易应收款项及应收票据减值2442.9万元，其他应收款则减值4915.8万元，后者主要是由于客户K贷款的全额计提。
上述减值主要涉及一宗业务拓展早期的个案安排。2024年3月，客户K安徽北山工程科技有限公司（下称“安徽北山”）曾采购希迪智驾的产品，为此公司为安徽北山与海通恒信的7000万元贷款提供担保。后因安徽北山违约，公司截至2026年6月已实际代偿5280万元，剩余担保敞口1720万元。此外，公司向该客户提供贷款本金1240万元，截至期末贷款本息账面金额1360万元，公司还曾向其支付押金/保证金共1520万元。
希迪智驾在公告中表示，鉴于客户K发生违约且信用风险显著恶化，公司已就相关其他应收款项及财务担保合同确认减值亏损/预期信用损失。截至2026年6月末，公司就客户K相关其他应收款项计提的期末减值准备合计8160万元。
▲资料来源：企业公告
换言之，针对安徽北山的风险敞口，希迪智驾已在当期予以充分计提。该笔安排系公司业务拓展早期为促成合作而做出的个案决策，并非常规销售手段。据《星岛》了解，随着商业模式趋于成熟、客户结构持续多元化，希迪目前已无其他类似财务资助安排，相关历史包袱已基本出清。
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