四月专栏《那些帮董事长“挡子弹”的人，被戴上了“紧箍咒”》。文末，我留过一句“跟踪关注”。三个月过去，这条观察线索并未中断：4月23日，张益飞出任菲林格尔（603226.SH）董秘，5月24日，证监会《董秘监管规则》施行，8月28日，公司将披露张益飞履职后首份中报。

新董秘任职窗口期，菲林格尔股价走完一轮完整行情：二季度最高触及60.50元，单季最高涨近七成，截至6月30日，录得49.76%的季度涨幅；7月，行情快速回调，8月3日收报43.86元，七月以来区间回撤约18%。同一时段，原实控人旗下主体减持计划持续推进。

8月3日收盘后，《星语》联系菲林格尔董事会办公室取得官方回复。现在写这条跟踪，不是抢中报点评，而是精准锚定财报披露前的博弈空窗期：减持进行中、中报预亏、转型成效待验证、新董秘遇新规——四大变量同步交织，构成当前最值得拆解的市场中间态。

股价大涨后回落，原大股东先减了230万股

菲林格尔大涨之后，原实控人的减持动作率先引发市场关注。

7月28日，菲林格尔公告，原实控人丁福如控制的亚太集团，于7月1日至27日通过集中竞价减168.28万股、大宗交易减62.06万股，合计230.34万股（占总股本0.648%），持股由19.56%降至18.91%，触及1%刻度。（权益变动公告核心数据见下表）

这只是其6月披露的减持计划的一部分。亚太集团拟在6月30日至9月29日减不超888.73万股（2.5%），截至7月27日完成约25.92%，剩658.39万股额度未用。按7月区间均价粗略估算，已减部分套现约1.09亿元。

减持的执行窗口耐人寻味。以菲林格尔2025年5月30日筹划易主前夜涨停收盘价8.22元为起点，至2026年6月16日盘中最高60.50元，区间最大涨幅约636%；即便8月3日回调至43.86元，累计涨幅仍超4倍，对应市值由约29亿元扩至约155亿元。尽管亚太集团减持严格履行预披露程序，但在股价大幅波动背景下，这笔股份套现行为，因其发生的时间窗口（股价从高位回撤途中）和主体身份（原实控人旗下），成为市场解读公司转型叙事成色的一个观察切口。

针对减持后续安排，8月3日菲林格尔董办向《星岛》回应：“股东方减持如有变化会按信披规范及时公告，目前还没收到相关变化信息”。

有熟悉信披规则的市场人士向《星岛》分析，回应的潜台词清楚：减持是股东权利，节奏由股东定，公司只做信披管道。而市场真正关心的问题——股价从60元回撤至44元以下，亚太集团会否继续按原计划减到9月29日，答案只能等后续权益变动公告揭晓。

中报预亏上限3500万元，半导体转型业绩尚未兑现

7月14日，菲林格尔发布业绩预告：上半年归母净利-3500万至-2800万元，扣非-4500万至-3800万元。结合一季度营收2838.39万元（同比-22.82%）、净利-1429.86万元推算，二季度亏损幅度并未明显收窄。

亏损原因在公告中表述清晰：地产行业承压、家装终端需求不足、同行价格战加剧、固定成本难以有效摊薄、毛利率持续下滑。回溯过往公告不难发现，公司经营压力由来已久：2025年营收3.65亿元、归母-7888.58万元，家居制造毛利率-15.79%、工程毛利率-12%，整体毛利率3.44%。

此前上海证监局出具警示函，指出公司存在9个工程项目收入跨期虚增、金融资产分类不当、高管薪酬程序违规等问题，多期财报进行追溯调整，2024年扣非后营收被调整到3.04亿元，贴近监管关注红线。

资本市场支撑估值的叙事早已切换。2025年公司完成控制权变更，新实控人黄荣耀主导设立忆安存储、道枢芯创、浙江苕林等经营主体，向半导体存储及智能硬件赛道转型。传统家居主业持续低迷，跨界半导体成为资金博弈核心逻辑。

但披露的2025年年报、2026年一季报显示，上述新设科技主体暂未形成可查营收拆分信息。对此，菲林格尔董办回应：“报告期内新设公司纳入合并报表范围，财务核算严格遵循准则，相关情况届时可关注中报；新公司订单情况，以中报为准。”。

这句话存在双面解读空间——积极层面，新主体纳入合并报表，经营数据不再游离表外；客观现实是，截至今日，市场无法通过公告核实新业务订单和收入落地情况。高达155亿元市值对应的半导体转型预期，中报发布前依旧缺乏业绩验证。

张益飞首份中报：签字的分量，远不止“挡子弹”

视线回归到人。今年4月23日孔磊辞董秘、张益飞接任。仅一个月后，新规《上市公司董事会秘书监管规则》施行，张益飞成为新规落地后的在岗董秘。8月28日披露的中报，将是他履职后首份需要签字确认的定期报告。

一纸署名，意味着董秘需要对财报真实性、准确性、完整性承担法定责任，新规赋予的信息直报权，也让这份签字的分量愈发沉重。

他接手的局面错综复杂：上海证监局4月下发责令改正通知书，相关整改工作是否闭环；此前9个工程收入跨期项目，在2026年上半年是否遗留应收账款、存货风险、金融资产分类追溯调整后，半年报表内科目如何列示；股东亚太集团减持相关告知流程、权益披露是否存在时点瑕疵，全部属于董秘法定核验范畴，不再只是董事长交办的“把关发稿”。

四月专栏曾探讨，董秘常常处在前端，成为“挡子弹的人”。落在张益飞身上，现实更为朴素：董事长让你发，你得核；核不过，你得报；报了，子弹飞向违规者，责任边界清晰可辨。

谈及过往整改事项，董办回复《星岛》：“整改事项此前已披露完成，公司按监管要求在规定时间内落实完毕”。也就是说，公司层面认定整改工作闭环，中报不会继续标注整改推进状态。但公告整改完成，不代表历史遗留财务影响彻底消失，仍需要通过中报附注进一步观察。

与此同时，张益飞签字对应的市场环境，和上任董秘所处阶段截然不同。张益飞任职期间完整经历股价二季度冲顶60.50元、随后7月深度回调的行情。针对近期股价波动，菲林格尔董办表示：“科技板块整体调整，个股同步受到市场情绪影响，提醒投资留意风险；目前没有收到股东增持、公司回购相关方案，现阶段还有股东处于减持周期内”。

这句话翻译为直白的市场语言便是：公司不托底、股东不增持、转型未兑现、中报再亏损。多重压力汇集，全部摆在张益飞签署财报的那一刻。

星语：菲林格尔的“紧箍咒”故事走到第二季。资本市场从不缺估值先行的故事，但每一轮狂欢之后，总要有人为真实财报签字兜底。张益飞8月28日那一笔签名，写的不是故事，是数字。

（仅供参考，非投资建议，入市风险自担。

作者：星岛环球网执行总编辑卜坚）

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