香港黄金中央清算及结算系统昨开始试营运，首笔交易及清算亦告完成。尽管我们要与纽约、伦敦这两大黄金枢纽并驾齐驱，仍有漫漫长路，惟此全新系统的应用，毕竟为我们带来很大的信心与期盼。这项关键金融基建，既有特区政府的直接督导，亦有国家的大力支持，更吸引多间银行、证券公司、采矿企业、精炼厂、珠宝商乃至科技企业踊跃参与。可以预见，假以时日，一个更成熟、更具韧性的黄金交易生态圈，必将在香港成形。

黄金战略价值具坚实保证

最近国际金价已从高位回落不少，主因是美伊停战和美联储可能加息。但若以大处着眼，以宏观视野审视全球政经格局，则黄金作为避险资产，其战略价值仍有坚实的保证。近年来，美元霸权地位有所松动，“去美元化”趋势提速，许多新兴市场的央行静悄悄增持黄金，以对冲货币风险、通胀压力和地缘政治冲击。对大宗商品特别是实物黄金的掌控、定价权与结算能力，已成为衡量一个经济体核心竞争力与抵御外部冲击韧性的重要指标。

香港是举足轻重的国际金融中心，理应在发展黄金交易方面抢占先机。但客观来说，我们过去在这一领域的作为并不充分。长期以来，香港的黄金买卖多依赖场外的自行清算，这种模式缺点甚多，包括清算效率偏低、实物交割流程繁琐、缺乏透明度、交易风险较高等等，都困扰着市场参与者。当我们在面对新加坡、杜拜等竞争对手的挑战时，这些短板尤为致命。

香港黄金中央清算及结算系统之运作，正是对上述痛点的回应，有望彻底重塑本地黄金交易生态。这个系统，是由港府全资拥有的香港贵金属中央结算系统有限公司所督导的；政府的背书，确保相关清算服务的高效、可信与安全，特别是受到《清算规则》规管、实行中央帐簿记录、无缝对接指定仓库，都给予市场更大的信心，免却投资者在香港进行大宗交易时的后顾之忧，增强其长期驻足香港的意愿。

“实物联通”打通中港流动性

值得一提的是，系统还启动了与上海黄金交易所首阶段的“实物联通”机制，有利于打通中港市场的流动性，使得市场参与者可将黄金持仓在两地同步交易结算；再配合彭博推出的“HAU”香港黄金价格代码，我们正式拥有了体现本地市场供需的参考价，为未来夺取亚洲时段的黄金定价权奠定坚实的基础。

港府在公布系统试营运时，透露正在研究更多税务优惠，再加上3年内将香港黄金总储存容量增至超过2000吨的目标（当前容量仅200吨），这些政策组合拳，预期将产生强大的“群聚效应”，可吸引更多不同地区的避险资金与主权基金长驻；港交所亦将有更好的条件，开发全新“人民币黄金期货合约”，进一步丰富人民币国际化进程中的实物支撑，提升香港作为离岸人民币中心的战略层级。

当然，系统试营运仅是起步，需要持续优化规则、加强监管、吸引更多参与者。但其象征意义确实重大——它是我们重塑香港黄金交易生态的重要一步，更为香港在“十五五”时期构建多元化的大宗商品交易生态圈开了一个好头。展望未来，香港应乘势而上，在瞬息万变的国际变局中，全力将自身打造成为全球顶尖的黄金储备与交易中心，既服务国家金融安全大局，亦巩固本港国际金融中心的长远竞争力。

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