《星岛》记者 洪雨欣 深圳报道

4月29日晚间，农业银行（601288.SH/01288.HK）正式发布一季度业绩。行长王志恒曾表示，从今年前两个月情况来看，农业银行息差企稳趋势明显；利息净收入增速同比转正，有望在一季度迎来拐点；但从一季报情况来看，这份期待似乎并未落地。

《星岛》注意到，2026 年一季度农业银行净息差为1.26%，同比又下降了0.08个百分点，而该行一季度净息差已连续四年下滑。

一季报发布次日，农业银行A+H股双双下跌。截至5月8日收盘，农行A股报6.9元/股，上涨0.44%；港股报5.94港元/股，下跌0.34%。

随着各大银行一季度业绩正式披露，银行业净息差的“拐点论”正成为市场关注的焦点。部分分析人士认为，上市银行年内有望迎来息差向上“拐点”，其核心逻辑在于利息净收入的强势回归，一方面得益于存款集中重定价带来的负债成本改善，另一方面也受益于今年以来信贷投放的持续发力。

然而，也有业内人士则保持审慎态度。招联消费金融股份有限公司首席经济学家董希淼向《星岛》表示，当前银行息差企稳主要靠存款降息等措施。随着存款重定价红利出尽，未来要走向实质性回升，必须依赖资产收益率的提升，而这主要取决于宏观经济的全面复苏。“如果有效信贷需求持续疲弱，银行定价难有大幅提升空间，回升过程便可能仍是‘边际性’的。从结果看，2025年末商业银行净息差为1.42%，缺乏抵御波动的安全垫，一次新的降息就可能再次冲击净息差。”

董希淼指出，“边际性回升”与“实质性拐点”之间，最关键的不同在于其“结构性”与“可持续性”。“前者是息差降速放缓，降幅收窄，是修复性反弹，从‘降得快’转向‘降得慢’；而后者是趋势反转，止跌回升，净息差开始持续、稳定地环比上行，基本确认新周期开始。”

非息收入超营收，公允价值变动收益下滑60%

在净息差“边际性回升”的背景下，银行业整体经营状况出现明显改善。据Wind数据显示，2026年一季度，42家上市银行合计实现营业收入1.56万亿元，同比增长7.59%；归母净利润达5808.9亿元，同比增长3%。六家国有大行营收和归母净利润增速回升，其中，农业银行归母净利润增速领跑同行，同比增长4.52%。

王志恒在2025年度业绩发布会已明确过2026年的核心工作方向：一是全力推动利息净收入实现正增长；二是积极拓展非息收入增长空间。农行最新披露的一季度经营业绩，印证该行正稳步向既定目标迈进。

2026年一季度，农业银行实现营业收入2062.55亿元，同比增长10.49%；利息净收入1511.96亿元，同比增长7.55%；净利息收益率为1.26%。经《星岛》计算，农业银行一季度非利息收入达550.59亿元，同比增长19.44%，增速超整体营收。

▲来源：农业银行2026年一季报

分析人士指出，非息收入的高增长主要得益于手续费及佣金收入和公允价值变动收益的增长。农业银行一季度数据也显示，其手续费及佣金净收入302.08亿元，同比增长7.85%；而公允价值变动收益仅15.8亿元，较去年同期下降60%，成为所有业务收入中最低的一项。

5月9日上午，《星岛》就公允价值变动收益下滑的原因致函农业银行，截至发稿，公司尚未给出回应。

个人消费贷“回暖”

从资产端来看，农业银行的信贷投放稳步推进，贷款利率下行压力大幅缓解，进一步下行空间已显著收窄。截至2026年3月31日，农业银行总资产达51万亿元，较上年末增长4.60%；发放贷款和垫款总额28.48万亿元，较上年末增长4.97%，略高于总资产增速。其中，县域市场表现亮眼，发放贷款和垫款总额达11.8万亿元，较上年末增加8365.23亿元，增长7.65%。

值得关注的是，农业银行个人消费类贷款呈现回暖态势。截至一季度末，含信用卡在内的个人消费类贷款余额达1.52万亿元，新增700亿元，增速4.8%。而截至2025年末，农行信用卡贷款余额为8500.87亿元，较上年略有下降，同时信用卡贷款不良率持续攀升至1.88%，信用卡业务在2025年整体“遇冷”。2026年一季度的增长数据，意味着农业银行信用卡业务有望“回暖”。

资产端的企稳也离不开市场环境的支撑。据4月20日披露的贷款市场报价利率（LPR）数据显示，1年期和5年期以上LPR均维持不变，这使得2026年一季度银行贷款重定价压力较上年同期大幅减轻。

负债端方面，存款成本的持续下行成为农业银行净息差企稳的核心支撑。一季度末，农行总负债达47.73万亿元，较上年末增长4.80%；吸收存款34.52万亿元，较上年末增长5.72%，存款增速高于负债整体增速，资金来源稳定性进一步增强。其中，县域吸收存款15.26万亿元，较上年末增加8823.81亿元，增长6.14%。

资产质量方面，农业银行保持稳健运行。截至2026年3月31日，其不良贷款余额3553.86亿元，较上年末增加119.30亿元；但不良贷款率为1.25%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率维持在292.55%，与上年末持平。

分红执行方面，农业银行拟向2026年5月12日收市后登记在册的普通股股东派发2025年度末期现金股息，每10股人民币1.3元（含税），合计人民币454.98亿元（含税）。

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