《星岛》见习记者 洪雨欣 深圳报道

“扬优势、开新局、创一流”，这是招商证券董事长霍达在2025年度报告中的致辞。

2025年，招商证券（06099.HK/600999.SH）以249.72亿元的营收和123.50亿元的净利润，稳稳跻身券商“双百亿”俱乐部。据统计，2025年营收与净利润均突破百亿的证券公司共8家，除招商证券外，还包括中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、东方财富和中金公司。

值得注意的是，这并非招商证券首次跻身“双百亿”阵营——2021年其便拿到“双百亿”入场券。但此后几年净利润的大幅波动，让其在头部阵营中的地位一度摇摆不定。直至2025年，公司才稳住了行业地位。

年报数据显示，2025年招商证券营收同比增长19.53%，归母净利润同比增长18.91%，总资产突破7500亿元，核心业务表现突出：财富管理与机构业务营业收入占比达55%，两大业务分部收入同比增幅更是高达35.10%，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。

分红方面，招商证券拟向全体股东每股派发现金红利0.449元（含税），年度拟派发现金红利总额约39.05亿元，2025年度现金分红总额合计约49.40亿元，占当年合并报表中归属于上市公司股东净利润的40%。

股权结构也迎来新变化，年报显示，2025年招商证券新增中交资本、中国证金、香港中央结算和建设银行4名股东，持股比例分别为2.13%、1.96%、1.45%和1.17%，股东背景进一步多元化。

截至4月14日收盘，招商证券A股报15.92元/股，上涨0.63%，总市值1384.49亿元；H股报13.84港元/股，涨幅0.29%，总市值1203.6亿港元。

人事震荡叠加高管薪酬“腰斩”

2025年，招商证券的高管团队经历了密集人事调整。年报显示，报告期内公司共发生13次高管人事变动，4名董事、高级管理人员离任，占报告期初高管总人数的20%。《星岛》查阅往年年报发现，招商证券2023年、2024年的人事变动次数分别为18次和19次。

▲来源：招商证券2025年度报告

核心管理层变动尤为引人关注。招商证券董事长霍达自2017年5月起执掌招商证券，2022年3月至2025年3月兼任首席信息官，在卸任该职务八个月后，于2025年底重新就任。

总裁职位也完成新老交替。招商证券原总裁兼执行董事吴宗敏于2025年5月至6月因退休离任，原招商银行副行长朱江涛接棒。据悉，朱江涛是拥有20多年从业经验的“老招行人”，2023年8月至2025年5月任招商证券执行董事，此前还曾担任招商银行副行长、首席风险官等职务，有望推动招商证券与招商银行的协同发展进一步深化。

与人事震荡相伴的，是高管薪酬的持续缩水。据《星岛》了解，除独立非执行董事外，招商证券高管年薪在2021-2025年间以每年10%—20%的速度下滑，且下滑幅度逐年扩大，这一趋势也契合行业内“高管降、员工涨”的整体格局。

以年薪最高的董事长霍达为例，其薪酬从2021年的388万元降至2025年的228.07万元，五年间缩水41%；原总裁吴宗敏的薪酬缩水更为显著，从2022年的322.86万元缩减至2025年的56.13万元，降幅高达82%。

从整体数据来看，2025年招商证券高管税前报酬总额合计1350.70万元，人均薪酬90.05万元，同比增长14%，但这一水平较2021—2023年人均超百万的薪酬标准仍有明显差距；公司人均薪酬达56.94万元，同比增长24%，高于高管薪酬增速，2022—2024年公司人均薪酬均维持在45万元左右。

需要注意的是，招商证券人均薪酬的上涨与公司人员优化密切相关。2025年，招商证券在职人数为12792人，同比减少5%，人员结构的精简间接推高了人均薪酬水平。

海外业务营收垫底

在头部券商加速布局海外市场、抢占跨境业务先机的当下，招商证券的海外业务表现却明显滞后。

据招商证券公告披露，截至2025年一季度，其海外核心运营平台招证国际实现净利润8202.6万元，资产总额512.88亿元，负债总额412.80亿元，净资产100.08亿元。

▲来源：招商证券海外监管公告

为强化海外业务，招商证券已启动增资计划。2025年12月8日，招商证券发布公告显示，公司同意招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元，首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

公开资料显示，招证国际成立于1999年7月14日，实收资本64.54亿港元，注册于香港，主营业务为投资业务，是招商证券拓展海外市场的核心载体。但近年来，招证国际的营收规模增长缓慢，业绩波动性较大，未能跟上行业国际化发展的步伐。

对比同期头部券商的海外业务表现，招商证券的差距更为明显。据此前报道，2025年上半年，中金公司、国泰海通、广发证券等头部券商境外收入分别达40.24亿元、24.59亿元和11.40亿元；而招商证券同期海外收入仅4.77亿元，在头部券商中处于垫底位置。

回顾招证国际的业绩走势，其表现也起伏不定：2019—2021年，招证国际营收从8.94亿港元增长至17.31亿港元，净利润从2.16亿港元攀升至8.76亿港元，实现稳步增长；但2022年业绩急转直下，营收降至3.09亿港元，净利润亏损3.04亿港元；2023—2024年虽有所回暖，营收分别达10.01亿港元和11.99亿港元，净利润分别为2.21亿港元和4.57亿港元，但仍未恢复至2021年的峰值水平。

业内人士分析认为，当前券商国际化布局已进入深水区，招商证券虽通过增资加码海外业务，但短期内仍难以弥补与头部券商的差距，如何突破业务瓶颈、实现海外业务高质量发展，成为其亟待解决的难题。