星岛财讯，国信证券3月31日发布研报称，给予金徽酒（603919.SH，最新价：17.62元）“优于大市”评级。评级理由主要包括：1）2025年收入同比-3%，预计降幅小于行业整体；年末合同负债环比+1.9亿元；2）2025年100元以上产品收入占比提升10pcts，省外收入降幅小于省内；3）2025年毛销差同比提升0.37pcts，所得税率扰动净利率。风险提示：白酒需求复苏不及预期；为应对竞争费用投入较多影响利润率等。

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（记者 王晓波）

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