《星岛》见习记者 洪雨欣 深圳报道

3月27日上午，中国平安（02318.HK/601318.SH）2025年度业绩发布会在上海与香港两地同步举行。面对市场关注的业绩波动、战略布局、投资方向等核心问题，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林、联席首席执行官兼副总经理郭晓涛、副总经理兼首席财务官付欣等核心管理层悉数出席并逐一回应。

3月30日，中国平安A股及港股开盘后均一路走低，截至当日15时，港股报58.7港元/股，下跌1.01%；A股报56.33元/股，下跌1.09%。

谢永林指出，公司“十五五”规划中提出的“投资于物+投资于人”全新发展思路，与平安长期坚守的“综合金融+医疗养老”核心战略高度契合。未来公司将持续深耕实体经济服务领域，目前相关实体经济融资规模已接近10万亿元；同时将重点布局新兴产业与未来产业赛道，聚焦GPU、机器人、半导体及脑机接口等前沿科技领域，持续加码战略布局。

郭晓涛提到，今年的核心投资思路是“在不确定性中寻找确定性”。2025年全球资本市场波动加剧，市场面临诸多不确定性因素，但团队始终认为中国资本市场全年整体走势向好。“中国平安的投资团队在过去十几年经历了大的周期波动，积累了跨周期的投资经验和能力，相信他们在不确定性的时候能穿越周期，赚取稳定回报。”

他进一步解释称，2025年平安的核心投资逻辑，正是在不确定性中牢牢把握确定性机遇，如基础设施、医疗健康养老、高股息类资产等，均属于当前市场环境下具备相对确定性的优质资产。除此之外，黄金资产的投资回报已达到前期预期目标，公司仍会将其纳入核心资产类别与整体组合策略，持续跟踪并优化这类资产的配置比例。

万亿资产背后的韧性和压力

立足整体战略与投资布局，中国平安2025年整体业绩展现出韧性。

2025年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；归属于母公司股东的扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5%；归母净资产规模首次突破万亿元大关，达到10004.19亿元，实现里程碑式突破。

付欣在发布会上明确提及：“在当前会计分类准则下，平安有超过900亿元的浮动盈利并未计入当期利润。”

相关数据显示，中国平安57%的股票资产分类为FVTOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益），这类资产贡献税前浮盈超过900亿元，虽不计入当期利润，但直接增厚了公司净资产规模，为财务基本面筑牢了坚实基础。

分红层面，中国平安拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元，全年现金分红总额达488.91亿元，已连续14年保持稳步增长，持续回馈广大投资者。

核心业务方面，寿险及健康险业务保持稳健增长态势，新业务价值同比大幅增长29.3%，成为业绩增长的核心动力；保险资金投资业绩表现优良，综合投资收益率达到6.3%，同比上升0.5个百分点，投资端韧性凸显。

然而，在这份亮眼业绩的背后，中国平安多项核心财务指标也面临一定承压态势。

财报数据显示，中国平安偿付能力充足率呈现逐年下滑趋势，2023至2025年，偿付能力充足率分别为208%、204.1%、193.3%，已连续三年小幅递减。

此外，中国平安营运ROE增长相对缓慢，2023至2025年该指标分别为12.5%、12.5%、12.7%，三年复合增长率仅0.53%。其中核心业务寿险及健康险业务的营运ROE更是逐年下滑，2023至2025年分别为30.2%、25.7%、21.3%，盈利效率有所放缓。

盈利端也出现业务分化，财产保险净利润与银行业务净利润均出现小幅下滑，同比分别减少2.82%和4.2%；负债端方面，受核心业务规模增长带动，总负债同比增长7.1%，达到1248.25亿元。

从估值层面来看，中国平安管理层表示，尽管近两年市场与投资者对中国平安的认可度有所提升，但公司当前估值仍处于相对低位。

尽管如此，机构评级目标价却向好。据业内人士分析，2026年3月中国平安市盈率与市净率表现分别在7倍和1倍左右；对比2017年市盈率20倍、市净率突破3倍的历史高位，当前估值已处于深度筑底阶段。结合中国平安持续高增的盈利能力与稳步提升的分红总额，业内预计2026年公司估值修复空间充足、表现向好。付欣也在发布会上坦言：“相信有更多的投资者认可公司，金子的光也会越来越亮。”

2026定调“服务年”，AI重塑新生态

截至2025年末，中国平安的保障类、资产类与服务类客户数量分别较年初增长3.9%、2.5%和4.0%，三类客户同步增长，成为集团客户规模持续扩张的核心驱动力。

据年报，中国平安独有的综合金融模式具备鲜明竞争优势，保障、资产、信贷与服务四大类产品体系，能够全方位覆盖客户多元化金融与生活需求。其中服务类客户增长势头尤为显著，规模达到1.58亿，同比增长4%，这一数据也直观表明，客户需求正从单一金融产品购买，逐步转向“产品+服务”的一体化综合体验，公司也顺势将“服务”列为未来几年核心发展重点。

郭晓涛表示，2026年被定为中国平安集团的“服务年”，公司将聚焦“金融+服务”深度融合，打造差异化核心竞争优势，切实落地“投资于人”的战略理念，其中重点推进救援服务全面升级。具体来看，一是实现场景升级，全面覆盖室内室外、国内国外各类场景；二是打通意外救援服务与医疗服务，真正实现“anything，anywhere，anytime”的全时段、全场景服务覆盖。

针对营运利润与资本之间的关联，付欣进一步解释道，在利润测算过程中，团队采用了约4%的长期投资收益假设，这一假设偏稳健保守，而2025年公司实际投资收益已达到6.3%，这种保守测算原则，充分体现了平安跨周期经营的稳健底色。

资本配置层面，中国平安始终强调“珍惜资本”的核心原则，优先将资本投向轻资本、高回报的优质业务领域，重点聚焦医疗养老与客户服务赛道，以此全面提升集团整体资本使用效率，实现资本价值最大化。

科技是支撑战略落地的关键。郭晓涛在发布会上着重强调：“AI是全球科技发展的必然大趋势，对于平安集团而言，我们在科技投资、科技创新领域，始终走在行业前列。AI对我们来说不是一道选择题，而是必答题，集团在AI研发、科技布局方面的投入，始终保持坚定且持续。”

据他介绍，2025年中国平安迎来一项重大科技平台升级——综合金融“九九归一”工程，核心是打造“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融解决方案，将集团内部超7亿分散的互联网注册用户、十余个独立业务入口全面整合为统一服务大平台，目前平台月活用户已超9000万，规模位居金融行业前列。