《星岛》记者 林昭 广州报道

新一年的财报季大幕拉开，3月5日，京东集团交出2025年成绩单。

在电商存量竞争加剧、本地生活赛道白热化、AI技术重构产业格局的新消费周期，头部大厂普遍承压增长与效率双重挑战。

京东集团这份年度财报，清晰呈现了其在复杂行业环境下的战略判断、转型思路与经营成效，也给行业以思考与启发。

京东集团发布的2025年四季度及全年业绩报告显示，公司全年总收入达13091亿元，同比增长13%，创下近年增速新高。

收入结构持续优化，商品收入与服务收入双线增长。其中，商品收入同比增长10.3%，服务收入同比增长23.6%，服务收入占比进一步提升，成为拉动营收增长的重要动力。

单看四季度，京东实现收入3523亿元，同比增长1.5%，略高于市场预期，尽管商品收入受带电品类高基数影响同比下滑2.8%，但服务收入依旧保持20.1%的同比增长，平台及广告收入、物流收入均实现双位数增长，展现出业务结构的抗风险能力。

盈利端虽有波动，但核心盈利能力仍具韧性。2025年，京东全年归母净利润为196亿元，而2024年为414亿元。其中，由于新业务投入与行业竞争成本增加，四季度归母净亏损27亿元，而去年同期为盈利99亿元。

财务结构方面，公司流动性保持充裕。截至2025年末，京东的现金及现金等价物、受限现金及短期投资合计2254亿元，虽较2024年底的2414亿元有所下降，但足以支撑业务发展，整体财务结构稳健。

京东集团首席执行官许冉表示：“我们以符合预期的四季度业绩收官2025年，全年表现依然稳健。我们在四季度及全年持续看到用户数量强劲增长及购物频率提升。”

股东回报方面，京东全年股份回购总额约30亿美元，占流通股比例6.3%，年度现金股利约14亿美元，对应每股美国存托股1.0美元，全年股东总回报率约10%。结合分红与回购的综合回报，京东在股东回报方面已属国内互联网公司领先梯队。

从回购力度来看，京东虽总金额略低于前一年，但‌总回报率提升，显示出稳定的回报承诺，尤其在2025年新业务大规模投入、利润承压的背景下，更显难能可贵，也体现了公司对股东回报的重视和财务上的底气，可以说“相当大方”。

拆分各核心业务板块，营收表现各有亮点，也印证了京东全产业链布局的合理性。

作为集团核心盈利引擎，京东零售2025年全年收入11264亿元，同比增长10.9%，四季度收入3019亿元，同比微降1.7%，短期下滑主要受带电品类拖累，而日用百货品类依旧保持双位数增长，成为零售业务的增长亮点，彰显出核心零售板块的稳健。

京东物流则延续高增长态势，全年收入2171亿元，同比增长18.8%，四季度收入635亿元，同比增长21.9%，经营利润率达3.0%，一体化供应链能力持续领跑行业，成为集团服务收入的核心支撑。

新业务板块虽仍处投入期，但增长与优化并行，全年收入493亿元，同比大幅增长157.3%，四季度收入141亿元，同比增长200.9%。

更值得关注的是，新业务亏损已实现逐季收窄，其中外卖业务第四季度总投入规模环比收窄，餐饮订单结构趋于健康，还与京东零售形成用户增长、购频提升、跨品类购买的协同效应。

许冉表示：“尽管行业竞争激烈，核心零售业务显现韧性，全年收入及经营利润均实现双位数增长。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。”

技术研发是京东穿越行业周期的底层支撑，去年京东持续加大研发投入，让AI技术成为业务增长的新引擎。

京东在财报中透露了一组数据：2025年四季度京东体系研发投入同比增长66%，自2017年全面向技术转型以来，截至2025年研发投入累计已近1700亿元。

巨额投入让AI技术深度融入业务全场景，其中，京东集团旗下的人工智能技术品牌JoyAI大模型落地京东2000多个业务场景，实现全链路智能化。

展望2026年，许冉表示：“我们已将AI全面应用于内部运营并为用户提供更智能的体验，充分释放其变革性的潜力。凭借强大的运营能力及不断进步的AI技术，将以更稳健的步伐迈入2026年。”

集团旗下京东健康的2025年业绩更加亮眼。数据显示，京东健康2025全年总收入734亿元，同比增长26.3%，非国际财务报告准则下净利润达65亿元，同比增长36.3%，净利润率8.9%创上市以来新高，年度活跃用户数达2.18亿。