2026年开年以来，国际金价上演拉锯战，据《上海证券报》网络调查显示，黄金从投资者的边缘避险资产走向核心配置。分析投资者特征，有38.8％受访者的黄金持仓占个人可投资资产比例超过10％，更有57.17％受访者是去年陆续进场的“新玩家”。面对近期大幅波动，有48.76％仍看涨短期金价，也有近7成者明确表示不会购买金饰，凸显中国对黄金投资、消费属性已出现历史性分化。

国际金价近两年疯涨不断突破历史高点，但2026年开年以来出现反复拉锯。伦敦现货黄金1月30日一度逼近5600美元／盎司的历史高点，却在两个交易日内大跌到4400美元／盎司。经超过一周的多空拉锯，金价回到5000美元之际，13日却又再现一波跳水。

金价大幅波动下，成为更多投资人近两年配置新选择。据此次网络调查显示，从进场时间来看，2025年以来陆续购入的“新玩家”超过半数。从2025年初起，金价涨至约每克600元（人民币，下同）入场者占18.81％；突破1000元后入场占19.55％；1100元之后上车的占18.81％，让三者合计占比57.17％。

这一入场时间点凸显出关键结构特征：每10位受访者中，就有约6人是在过去13个月的主升浪中完成建仓，其中约4人是在黄金克价突破千元大关后上车。

在投资理由调查中，抗通膨或保值需求以26.58％的得票率位居首位，避险需求以23.05％紧随其后，两者合计占比49.63％，构成黄金投资的核心原因。

更具讯号意义的是仓位结构的变化，显示黄金更走向核心配置。黄金占可投资资产比例超10％的受访者合计占比38.8％，其中9.95％的受访者将半数以上资产押注黄金。这在过去以安全避险为基础的黄金投资史上较为罕见，认为黄金或从投资者的避险资产演变为风险资产。

值得注意的是，该次调查最悬殊的结果，出现在黄金首饰购买意愿项。针对目前价位是否考虑购买黄金首饰，有54.95％表示不会，认为金价、品牌溢价、手工费太高不划算；12.87％更表示“从不考虑黄金首饰”，两者合计67.82％。