1月7日，据外媒报道，近几个月来，甲骨文在专注于人工智能的云基础设施上加大了投入，增加了资本支出，扩大了数据中心，并深化了与OpenAI、Meta、英伟达和TikTok美国业务等主要AI客户的合作，同时采用了英伟达的新一代Rubin平台。

与此同时，投资者越来越关注甲骨文不断上升的债务、其资产负债表上沉重的AI数据中心敞口以及客户集中风险，引发了关于该公司在追求AI增长的过程中能够安全承受多大财务压力的疑问。

如今若要投资甲骨文，需要相信其在专注于AI的云基础设施和多云扩展上的巨大赌注，能够将庞大的订单积压转化为持久的收入，尽管市场情绪波动。最新采用的Rubin平台以及新签订的AI合同，使其近期的核心催化剂得以延续：将AI需求转化为更高的云收入。而最大的风险在于，如果AI基础设施需求降温，如此沉重且由债务资助的数据中心支出及资产负债表敞口是否还能应付。

在近期的发展中，甲骨文决定采用英伟达下一代Rubin AI平台尤为突出，因为这加强了甲骨文与英伟达、Meta等关键AI合作伙伴的联系，同时巩固了其作为AI基础设施提供商的定位。对于关注资本密集度和债务的投资者而言，与Rubin相关的产能扩充了现有的AI数据中心建设，使得订单积压的转化速度和云业务变现能力，对于该股票风险回报特征的演变变得更加关键。

然而，在甲骨文的AI增长势头背后，投资者应当意识到，如果AI需求不断增加的债务负担可能产生多大影响。甲骨文的叙事预计到2028年收入将达到995亿美元，盈利达到253亿美元。这需要收入每年增长20.1%，并且盈利从目前的124亿美元增加约129亿美元。

据悉，Simply Wall St社区的28名成员目前对甲骨文的估值在每股165美元至400美元之间，反映出预期范围非常广泛。在此背景下，该公司激进且债务沉重的AI数据中心建设，确实引发了一个问题，即随着时间的推移，其资产负债表能够舒适地支撑多大的投资压力。