9月26日，据外媒报道，石油和天然气行业即将迎来艰难的一年，其必须在财务纪律、股东回报以及对业务可持续性的长期投资之间取得平衡，同时还要应对潜在的供应过剩局面。

伍德麦肯兹在最新报告中发出警示，指出未来一年行业将面临相互矛盾的趋势，使决策变得艰难。市场可能陷入供过于求导致价格承压，而长期石油需求前景却日益明朗，这将刺激更多投资。

伍德麦肯兹企业研究高级副总裁汤姆?埃拉科特指出：“石油天然气企业在规划2026年战略时正承受多重压力。短期油价下行风险与碳氢化合物资产组合的十年期扩展需求形成冲突，而股东资本回报与资产负债表管控将限制再投资比例。”

他补充道，投资者持续优先考虑短期回报而非长期投资，也将影响决策。至少在当前跨行业投资环境中，这种现象并不罕见。但短期内，这可能使油气公司面临更大困境。

伍德麦肯兹分析师预期的供应过剩，与国际能源署长期以来的预测如出一辙。但正是这家机构在本月初发布警告称，因成熟油田的自然枯竭速度快于此前预期，全球石油供应的长期安全面临挑战，行业应加大新产能投资力度。

报告显示，若行业需维持当前油气产量水平，到2050年需从新常规油田增产日均4500万桶原油及约2万亿立方米天然气。值得注意的是，此预测基于维持现有产量水平且需求不变的假设，而这本身存在风险。

国际能源署指出，即便现有项目全面投产且新获批项目陆续开发，仍存在巨大缺口，“需依靠新常规油气项目填补以维持当前产量水平，当然若油气需求下降则所需增量可相应减少”。

然而需求同样可能增长，这将加剧行业不确定性，使长期规划更具挑战性，对负债率较高的企业尤甚。伍德麦肯兹预测，负债率超过35%的企业将优先考虑抗风险能力而非长期增长，而债务状况较好的企业则会通过资产剥离和收购提升投资组合质量。

股票回购仍将是石油行业取悦股东的常用手段，尽管伍德麦肯兹指出，当油价跌破每桶50美元时这类操作往往会枯竭。值得注意的是，这家分析公司似乎未在其预测中纳入油价上涨而非下跌的情景，尤其是在特朗普总统已表态愿加大对俄施压以加速结束乌克兰战争的当下。

倘若油价因任何原因回升，包括国际能源署预测的每日300万桶过剩产能未能形成，油气行业的短期前景将发生变化，但变化幅度有限。企业已证明不会重蹈往昔覆辙，无论油价如何波动，它们都将坚持审慎支出与优先回报股东的策略。