自特朗普在去年11月5日赢得美国大选后，比特币价格至今累升近五成，皆因市场对新政府政策利好比特币抱有重大期望，渣打更重申看好比特币年底升至20万美元。随着特朗普将于1月20日正式就任美国总统，比特币价格近日再现炒味，并一度重上10万美元大关，究竟币价形势是否一片大好？黄国英资产管理董事黄国英就向《星岛》表示，对加密货币整体前景维持乐观，认为无论如何也要有一些持货，而“发债囤币”创先河的MicroStrategy（MSTR）亦值得考虑。

▲特朗普在选举中，声言要让美国成为地球上的“加密货币之都”。

▲加密货币支持者Paul Atkins获提名出任SEC主席。

特朗普政策如何利好比特币？

特朗普在去年总统大选，一改过往对加密货币的怀疑态度，在竞选期间以去中心化金融的捍卫者自居，要确保美国成为地球上的“加密货币之都”和“比特币超级大国”，声言要放宽对加密货币的监管、建立比特币战略储备。

特朗普当选后，提名了对加密货币态度友好的Paul Atkins为下一任美国证券交易委员会（SEC）主席，市场憧憬其上任后将专注于减少监管及减轻违规处罚，比特币价格亦于去年12月初历史性升破10万美元大关，其后在9万至10万美元反覆上落。随着特朗普就职典礼逼近，加上刚过去周三公布的美国核心CPI低于市场预期，比特币更一度重上10万美元。

多间机构续看好加密币前景

事实上，现时市场焦点是特朗普下周一就任总统后，如何落实前述强化加密货币行业的政策。但市场亦有声音担心，加密货币价格会因特朗普就职，在“好消息尽出”下，出现“Buy the rumor, sell the news”的情况。

加密货币投资公司Pantera Capital投资组合经理Cosmo Jiang预期，特朗普就职后，会签署大批行政命令，有利于虚拟资产，认为若投资者“sell the news”将因小失大。

渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick近日重申，看好比特币在今年底突破20万美元。该行去年11月特朗普胜选后已定下此目标价，当时指对加密货币持强劲监管立场的SEC主席离任、比特币纳入国家战略储备、将美国打造成比特币超级强国等，均推动比特币升势。Geoffrey Kendrick日前更指，比特币每次回调至9万美元，均是中线投资的绝佳买入机会。

前摩根大通首席股票策略师、Fundstrat Global Advisor创始人Tom Lee则表示，比特币走势很大程度跟随全球流动性状况，指市场仍处于比特币减半周期的早段。他长远继续看好比特币，预期今年底达到20万至25万美元。

黄国英：加密币成替代资产

黄国英资产管理董事黄国英认为，加密货币的资金流仍很正面，因越来越多投资者以替代资产（alternative asset）的想法投资到加密货币，“（他们）不想全部（资产）放在流通货币，美国债券又弱不禁风，变成始终也有一个价值在那裡。同时，也和黄金的地位有一个竞争，越来越多人接受比特币。”

▲黄国英认为散户无论如何也要持有一些比特币。

同时，自比特币现货ETF在美国获批，越来越多投资者加入加密货币的投资行列，举例贝莱德的比特币现货ETF（IBIT），推出一年资产规模已超过530亿美元。意大利最大的银行集团、联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）本周一（13日）亦首次购入比特币现货，价值约100万欧元。

对于比特币价格波动相当大，黄国英直言“买完不下跌很难”，但他认为散户无论如何也要持有一些比特币，“我觉得不要买那么多，好像我们经常都说，你买2%至3%左右就算了，然后你当参与一下。”

买MSTR较ETF或期货省成本

相比起直接买币，不少投资者近月热捧MicroStrategy（MSTR）。该公司透过发行零息或低息可换股债券集资，大手扫入比特币。

黄国英认为MSTR是可以考虑的，因MSTR一直帮投资者加注比特币的做法很聪明，“（举例）每1股的MSTR（持有）的Bitcoin今年是1枚，下年是1.2枚，它会帮你加注，总之什么情况也All in到比特币，变成你不用自己处理。”他又指，投资比特币ETF或期货，举例12月和1月会有1%的价差，即ETF或期货的持货成本约为1%，“如果买MSTR，它帮你代客泊车的话，其实它一年帮你省了这些麻烦的custodian charge（保管费），还有interest cost（利息成本），其实也十多个巴仙，变成你天然地可以省下这十巴仙”。他说，若投资者打算以200万元买比特币，买MSTR注码可以少一点，买150万或者120万已可以。

MSTR在早前比特币价格回落至9万美元水平时，增购2,530枚比特币，总值2.43亿美元，是连续第十周买入。截至1月12日，MSTR及其子公司持有约45万枚比特币，包括费用和开支的平均买入价为每枚62,691美元，总投资达282亿美元。

雷志海唱反调 忧变雷曼翻版

不过，安柏环球金融集团首席投资总监雷志海，却对MSTR这种“发债买币”的模式感到担忧。他认为加密货币，本身没有内在价值（Intrinsic value），“这些东西我没办法去估计、去衡量其投资价值，这个完全取决于有人信，便有人买”，他说过往它们价格大上大落，也只是正常金融体系以外的“小众玩意”，但自去年比特币、以太币现货ETF相继在美国获批，再到MSTR发债买币，加密货币已透过不同的渠道进入传统金融市场，他担心虚拟资产一有风吹草动，长远会触发翻版雷曼事件。

“金融市场最大的风险是没有Liquidity（流动性）及Leverage（杠杆）”，他说雷曼爆煲源于缺乏流动性，而比特币相对传统金融资产，市场流动性稀缺，倘若出现触发市场恐慌的重大负面消息，价格急跌，随时对金融市场牵连甚广。

不过，雷志海指暂时加密货币占整体金融市场规模未算太夸张，“贝莱德比特币ETF现在（规模）约500多亿美元，一个这么大的经济体系，500多亿美元应该还是顶得顺的”。

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