特朗普明年1月上任将出新政，不少消息指中国正考虑允许人民币在2025年贬值，为其上任后提高关税做准备。中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲表示不太认可该说法，他称很多外资投行都认为人民币汇率要先贬一波，汇率变低后能扩大出口，对冲关税影响。但“难道中国的出口增长都是靠人民币贬值来推动的吗？”他称中国现在以内循环为主，进出口在GDP中比重降低，因此包括对美国的市场出口，对中国经济影响没有那么大。

人民币不会贬值有三因素 料汇率会突破7

余凌曲解释道，从历史经验上来看，中国出口增速较快时期并非在人民币贬值期间，反而是因国内商品竞争力不断提升，出口得以增长，从而推动人民币升值，也展现了国内整个实体经济竞争力；另外，中国出口市场越来越多元化，美国已从第一大出口国调至第三，在中国总出口盘子里所占比重越来越低，同时美国一些政策不仅针对中国，也针对全球，此结果就是包括中国在内的所有国家跟美国的贸易关联度降低，因此美国一些新的贸易打压政策没有这么大的影响力，人民币也不会随之发生变化。

另外，他称货币贬值或升值是有积累效应的，前几年包括美国在内的发达国家都有通货膨胀，中国反而有些紧缩，CPI一直处于零附近，美国CPI最高时则达8%、9%，如此积累美元相对于商品的购买力持续下降，而人民币相对商品的购买力是保持不变或是稳中有升，即人民币对于美元的相对购买力在提升。

余凌曲表示，虽然今年以来，欧美国家投行一直在唱衰中国经济和人民币，但相对于欧元、日元、英镑等主要货币，人民币贬的最低。在他看来，人民币币值现在可能已到一个相对低位，“明年感觉升值突破7也是有可能性的”。

面临脱钩等外部风险 构建中国自身的产业链供应链

余凌曲指出，除关税问题外，美国还在推动脱钩，特别是在科技领域跟中国经济脱钩。当前中国企业为适应美国的近岸外包或友岸外包，将一些零部件放在墨西哥生产，但美国政策还在进一步加码，如要求墨西哥不能再接受中国投资，零部件里中国生产多少，也会列为限制进出口的国家和领域。他称美国其实就想打造一个把中国排除在全球供应链之外的全球化生产体系，不仅通过贸易提高进出口成本，甚至想制造一个没有中国商品的世界。

对此，他指其实超过1亿人口的国家基本都在亚洲地区和墨西哥，中国也在快速绑定东南亚这些地区，在实物商品进出口方面，构建中国自身的产业链供应链，实际上比美国是更具有优势的。

新三样基本面向东盟出口“提升技术是最重要的”

另外，对于美国在芯片方面的新的制裁措施。余凌曲称中国现在是出口大国，也是进口大国，且在芯片方面进步非常大，美国的打压一定程度上可能会延缓中国占领全球市场，但实际上改变不了大趋势。如华为被打压这么多年，仍能生产5纳米的芯片，由此可得中国近几年大量投入后还是很有效果的，中国的回应也越来越硬气。

他续指，新能源汽车、光伏和动力电池新三样作为贸易增长最快的部分，基本上都是面向东盟出口的，几乎和美国没有任何关系。而东南亚对于中国而言，不仅是一个提供劳动力生产的地方，也是一个最终消费的场所，整体循环更加通畅。

美国或会主动放弃一些打压措施

很多人认为特朗普上台后或会有更多的制裁打压措施，但余凌曲认为该观点值得商榷。在他看来，美国的政策制定者应该是有自我检讨及对政策进行修订的能力，也许他们会发现一些措施对中国越来越无效，有可能会主动放弃以前的一些打压措施。

他续指，以前的制裁措施对中国完全无效，反而会激发中国人民的一些仇恨或不良反应。他称特朗普是商人，讲究做生意，“如果真的是对美国有利的事，他有可能就会去改变原来的政策，去做出一些政策的调整。”

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