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债券 | 绿债基金风险低,宜长线投资

2022-05-18 15:52

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近年全球注重环保及绿色环境,绿债基金亦开始受注意。

近来绿色金融、ESG投资等兴起,作为固定收益板块中和ESG(环境、社会和管治)投资相关的关键因素,绿色债券已备受关注多时,如上月底接受认购申请的香港政府零售绿色债券便属于绿债之一。亦有不少金融机构看好绿债市场,纷纷推出主要投资于绿债、固定派息的基金,以吸引各类投资者。

作为融资工具之一,绿色债券专门为对环境及气候等具有正面影响的项目提供资金。至于绿债基金,则指主要但并不限于投资于绿色债券的基金,亦是ESG基金的一种。据香港证监会,本港现时获证监会认可的ESG基金有逾百种,其中约有18只为债券基金,比如安联绿色债券基金、东方汇理新兴市场绿息基金、中国平安资管的中国绿色债券基金等。 

不同基金投资结构有别

综观获证监会认可的ESG基金,其投资领域则多为能源、交通、气候变化,以及环境可持续性等。

MorningStar(晨星)全球可持续发展研究总监Hortense Bioy指,筛选ESG债券基金主要有三种方法,一是排除法,二是正面筛查(也称best-in-class),该方法的核心是偏向投资于具有强大ESG特征的证券;三则为影响力原则,即追求在可持续发展方面有可衡量的成果,并为基金带来回报的主题。

东方汇理资产管理新兴市场企业及高收益债券联席主管Maxim Vydrine则表示,绿债基金和传统债券基金相比,最大的区别在于基金的ESG政策。传统的债券基金可能通过排除法、ESG整合等来实施基金的ESG政策;而绿债基金则更多会评估投资标的所资助的项目可能产生的实际影响,例如该绿债所资助的项目在环境、能源方面究竟减少了多少二氧化碳的排放等。

即使同为绿债基金,不同基金产品的投资结构大有不同。例如中国平安资管的中国绿色债券基金,会至少将70%的净资产投资于绿色固定收益工具;安联绿色债券基金会最少将85%的资产投资于绿色债券;而东方汇理新兴市场绿息基金则指,新兴市场绿色债券须占基金资产净值的75%。

尽管各绿债基金产品往往会在销售文件中昭示ESG方面的决心,但对投资者来说,基金回报和派息情况仍是关键的考量因素。

在派息方面,据晨星早前统计,市面上的ESG债券基金派息率最高近6厘。和主要投资于股票的ESG基金相比,绿债基金的风险一般相对较低,但亦要视乎该基金是否有投资于垃圾债券(非投资级别)等。

值得注意的是,据晨星最新统计,截至4月底(部分为截至5月2日之数据),上述18只ESG债券基金中成立满一年者,过去一年的回报均为负值,年度回报率亦然。亦有观点指,此类基金应观察长回报情况,若以3年计算,则有约5只基金的3年回报为正值。

宜了解产品  防“洗绿”风险

Hortense Bioy还表示,对于绿债基金的投资,投资者应当考虑其最终投资目标,和愿意承受的风险,因绿债市场的发展不算成熟,因此须谨慎行事。尤其许多绿债、绿债基金都是在过去3至5年内才推出,分析师亦尚未看到整个市场的周期表现。此外,投资者还须注意该类基金产品的交易条款细则,比如基金的收费情况,尤其是认购费和赎回费,若收费过高,长期而言则可能对回报有不利的影响。

Maxim Vydrine亦指出,投资者在比较拣选ESG债券基金时,应对基金进行详细的调查研究,尤其是其产品声明和投资政策是否一致。在该领域被频繁提及的“洗绿”就是指投资执行情况和承诺的偏离。而防范“洗绿”风险则要深入了解基金产品对投资标的的评估标准,比如化石类燃料活动是否被明确排除在外,以及如何审查可能对环境、社会有潜在负面影响的绿色项目等。

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