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搭“放水”顺风车 融入国家发展大局

2022-02-04 11:23

林智远 立法会议员 资深执业会计师

美国联储局收紧货币政策,接连“收水”消息引发近日美股跌宕,市场信心积弱;另一边厢,中国人民银行在个多月内连番减息“放水”,刺激经济内需。同一时间,两国打出逆向操作牌,各据其因,对香港股市、楼市、经济将会产生怎样的影响?

中美经济状况不同

先解读美国“收水”情况。联储局表明资产购买将在3月初结束,主席鲍威尔不排除年内每次议息皆有可能加息。高通胀乃美国放任新冠疫情造成的恶果,为应付疲弱经济,美国推出无限量宽,印银纸、买长债,加上总统拜登上场,为讨好国民交出政绩,维持十多年的放水政策,令通胀于去年不断创下新高。如今“收水”加息,表面上是在国内遏止通胀,内里盘算却是藉美元强势,将全球资金引流回美,戳破由量宽引发的海外资产泡沫,此后倘美国重新启动“放水”减息模式,便可廉价收割泡沫戳破后已贬值的海外优质资产。

反观中国不跟随,逆流“放水”,央行早前重启14日逆回购操作,规模1,500亿元人民币,相较一个月前下调10个基点至2.25厘,被市场解读为政策降息。市场消息指,内地金融监管机构鼓励商业银行加快发放贷款,加速经济复甦。去年底,内地房地产贷款过度集中引发的潜在系统性金融风险问题,显示借贷宽松影响金融企业,而金融企业则直接影响金融市场稳定。笔者多年来曾撰文,分析内房企业借贷高企的情况,如今中央出手调控无疑是最佳时机,从人民利益出发,从宏观经济落墨,适当放宽银根以维持金融市场的稳定性。

楼市股市短线下行

中美经济各出其招,作为国际金融中心的香港,在这场国际级的博弈中该如何自处?经济学理论认为,联系汇率制度下港元与美元挂钩,美国加息,香港惯常跟随加息,楼市与股市亦会向下调整。根据过往经验,加息导致供楼成本上涨,降低市民置业意欲,楼价受压;至于股市通常在加息后数月下挫,其后却有机会进入上扬空间,事缘经济强劲方会牵动政府神经干预市场启动加息。当然,以上皆为历史经验,现实是否照剧本重演,难以未卜先知;然而,历史亦告诉我们,加息数次后成本上涨,经济亦有可能因而掉头,进入萎缩状态。

香港未来经济走向,必定视乎新冠疫情发展,以及何时恢复正常通关。中央在“十四五”规划提出,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。香港拥有“一国两制”的独特优势,也是国际金融中心和专业人才库,在国家的全新发展格局下,应发挥“中间人”角色,作为连接国家与国际的重要通道。

根据统计数字,香港货物出口约六成至内地,疫情期间香港与内地的人员流动虽然受限,但物流货流依旧活跃,对经济的正常发展并无造成庞大阻力。展望今年香港的经济发展,笔者审慎乐观,只要内地做好扩大内需工作,提振市场信心,刺激经济向好,香港的股市及楼市必然受到支持,即使短期内未能通关,惟市道必定展现复甦势头。

积极融入国家内循环,无疑是香港金融业的重大课题。香港与大湾区经贸相通,面对近9,000万人口、生产总值达1.6万亿美元的大湾区,香港的经济发展路向应以大湾区为切入点,积极筹划与内地市场的对接工作。待疫情完结、有序通关后,本港与大湾区的游客往来及工商贸易回复正常,必将对专业界别及服务界别人才出现重大需求,港人的发展空间亦随之扩大。归根究底,莫理“收水”或“放水”,只要融入国家发展大局,香港的经济前景必定“顺风顺水”!

来源:香港文汇报