随着全球杠杆收购交易规模日愈庞大，担任并购交易顾问而赚个盆满钵满的华尔街大行，以至曾四出收购的大型私募基金未雨绸缪，预料当前的并购浪潮泡沫终有一天爆破，届时各行各业损失严重，或致破产倒闭收场，遂趁早在欧洲增聘危机债务专家，为陷入困境的企业雪中送炭，图于巿场低迷期再多赚一笔。近日不断被并购消息推高的欧亚股市，在5月30日则出现调整，有投资者忧虑股市的泡沫或会与公司并购的泡沫同时间爆破，令全球金融市场酿成巨大灾难。

　　据香港《大公报》报道，证券业目前在欧洲聘请危机债务银行家的速度，是2002年以来最急切。就好像全球最赚钱券商高盛集团，最近聘请律师Andrew Wilkinson，替集团率领伦敦企业重组的生意。Wilkinson来头不小，他曾经在经营英法海底隧道的Eurotunnel，以及意大利食品公司Parmalat Finanziaria破产之际，为他们的债权人担任顾问。

　　欧洲企业债务已达顶峰

　　摩根士丹利今年并购顾问业务相当活跃，仅次于同业花旗和高盛，该行去年亦为旗下企业重组业务，增聘7位银行家，令该部门规模扩大至61人。此外，即将成为全球最大上巿收购公司的黑石集团(Blackstone)也在欧洲展开有关业务。

　　大摩驻伦敦特殊状况小组总经理伯纳特曾于1987年经历金融风暴，他表示若并购泡沫真的破灭，以现时杠杆收购交易的规模之大，后果将会是前所未有的严重。的确，英国、法国和德国企业累积债款已触及顶峰，彭博数据显示，贷款及垃圾债券总额达2526亿美元，故欧洲有关替企业重组业务的生意增长速度比美国还要快。

　　全球第三大人力资源服务商Heidrick & Struggles的数据显示，为破产公司担任顾问的银行家，以及专门处理拖欠偿还债务的交易员，每年收入高达300亿美元，相等于衍生工具和商品交易员的收入水平。

　　不过，Heidrick & Struggles认为，业界积极吸纳高质素员工，惟这些危机债务专员当前要做的功夫不多，更可能干等6至12个月才展开工作，原因是欧洲拖欠贷款情况接近纪录新低，区内陷入财政困难公司的债券巿场规模缩窄至1500亿欧元，为五年前的四分之一。

　　KKR创办人唱反调看好前景

　　另一边厢，在并购巿场大展拳脚的美国大型私募基金Kohlberg Kravis Roberts（KKR）创办人克拉维斯大唱反调。他认为，由于借贷成本低企，他们仍能负担得起，相信收购热潮的「黄金时期」未到尾声，这趋势还会持续多几年。

　　他表示，去年私募基金全球收购交易额总达9110亿美元，较2001年时急增近八倍，当年规模只是1060亿美元，当中约三分二是以融资方式进行。

　　除了并购巿场外，股票巿场泡沫亦叫分析员忧心忡忡。Schroder Investment全球股巿主管岚登指出，现行股巿泡沫涉及所有行业，有别于2000年科网时代。